Enad Global 7 (11,70 kr) eller EG7 är en koncern inom dator-, konsol- och mobilspel med en numera ganska lång och brokig historia.

Aktien noterades 2017. Under 2019 påbörjades en våldsam förvärvsresa som tog stopp 2021 och slutade med att bolagets grundare och tidiga nyckelpersoner förlorade kontrollen över bolaget.

Sedan dess har styrelse och ledning dominerats av en grupp amerikaner som kom in i bolaget via ett förvärv (Daybreak) som EG7 gjorde under 2020.

Amerikanerna, med ordförande Jason Epstein och VD Ji Ham i spetsen, såg först ut att driva bolaget i en bättre riktning genom att sänka risknivån i bolagets spelsatsningar. Ganska snart stod det dock klart att de verkade mer intresserade av att gynna sig själva, än bolaget.

Sist vi skrev om EG7 var i september 2023 då vi noterade att bolaget ingått ett mycket kritiserat förlagssamarbete som innebar att EG7 skulle investera stora belopp för att finansiera ett nytt spel som utvecklas av ett företag (Cold Iron) ägt av just Jason Epstein och Ji Ham. Uppenbar risk för intressekonflikter, och vi har sedan dess sett aktien som helt ointressant.

Blossar upp till ägarstrid

Alldeles i dagarna blev det dock känt att Eros Capital köpt på sig exakt 10,0% av aktierna i EG7. Bakom det bolaget står Jimmy Eriksson och Alexander Albedj som bland annat grundat hjärtstartarbolaget Safe Life.

Safe Life-grundarna har troligen fått loss en del pengar efter en större transaktion som i somras värderade hjärtstartarbolaget till omkring 5,5 miljarder kronor.

Alexander Albedj känner vi dock igen sedan tidigare då han var en av EG7:s större ägare tillika ordförande redan vid noteringen av aktien 2017, då under gamla namnet Toadman Interactive. Han har alltså en lång relation till bolaget.

Den nya storägaren verkar i princip omgående ha kallat till extra bolagsstämma som ska hållas 26 november. Förslaget är att välja en ny styrelse som tydligt kommer att flytta makten över bolaget från amerikanerna till svenskarna. Albedj föreslås bli ny ordförande.

Vill stoppa närståendetransaktionen

Kort efter intåget i ägarlistan har Alexander Albedj också kommunicerat önskan att EG7 nu ska avsluta det kritiserade utvecklingsprojekt som EG7 har med Cold Iron, det bolag som ägs av nuvarande ordförande och VD. Det tror vi är en orsak till aktien handlats upp en hel del i oktober.

Totalt har EG7 nu plöjt ned hela 280 Mkr i vad som alltså är nuvarande nyckelpersoners privata spelutvecklingsbolag. Detta för att utveckla ett spel som vi knappt alls vet någonting om.

Samtidigt har ledningen berikat sig själva med saftiga bonusutbetalningar medan aktien tappat stora delar av värdet. 2024 betalades exempelvis 6,3 Mkr ut till VD Ji Ham för "väl genomfört arbete" kopplat till ett tidigare besparingsprogram. EG7 fortsätter också betala ut stora tilläggsköpeskillingar till Jason Epstein och Ji Ham, för skattebesparingar de sägs ha rätt till efter att EG7 förvärvade deras bolag Daybreak. Den totalsumma som återstår att betala beräknas uppgå till närmare 160 Mkr varav ca 115 Mkr avser Epstein och 15 Mkr avser Ham.

Samarbetet förlängs

Givet de tidigare uttalandena från storägaren att närståendeaffären nu måste upphöra kom nog gårdagkvällens besked som en chock.

Då meddelades nämligen att EG7 i stället fördjupar samarbetet med Cold Iron ytterligare. Lanseringen av det planerade spelet skjuts upp från andra halvåret 2025 till tredje kvartalet 2026, och som följd ska ytterligare 6,5 miljoner dollar investeras i projektet.

Att närståendeaffären nu förlängs tror vi är ett viktigt skäl till att aktien idag rasar, men det ska förstås sägas att resultatet i tredje kvartalet också var riktigt dåligt.

Början på slutet?

Beskedet att det kritiserade samarbetet med Jason Epsteins och Ji Hams privatägda bolag Cold Iron förlängs är uruselt, men kanske också sista chansen för den amerikanska ägarkonstellationen att ställa till elände i EG7.

Nya ägare har kommit in och det har kallats till extrastämma med förslaget att ändra styrelsens sammansättning på ett sätt som skulle urholka Epsteins och Hams inflytande över bolaget. Frågan är om de svenska ägarnas röstmakt räcker för att ta kontroll över bolaget igen, eller om det blossar upp till ägarstrid.

Tills motsatsen bevisats skulle vi dock betrakta de pengar som EG7 investerat i Cold Iron som kastade i sjön.

Att få ordning på EG7 igen kan också vara en utmanande uppgift. Tre av fyra personer i sittande ledning har jobbat för Jason Epsteins tidigare bolag Daybreak under många års tid. Ska jobbet göras ordentligt är det alltså både ny styrelse och ny ledning som behöver komma på plats om förtroendet ska gå att återställa.

Det vore inte orimligt att spekulera i att en botten för aktien närmar sig. Det vore dock just spekulation, och för vår del är det fortfarande alldeles för många pusselbitar som saknas för att se aktien som investeringsbar.

Med det sagt hoppas vi bolagets svenska ägare gör sina röster hörda på extrastämman 26 november, så att kontrollen över EG7 kan hamna i händer som förhoppningsvis har alla aktieägares bästa för ögonen.