Finska Ramirent har tjänat stora pengar på att hyra ut moduler, verktyg, maskiner med mera till främst byggbolag de senaste åren. Nu är konjunkturtoppen passerad och ungefär en femtedel av verksamheten har drabbats hittills. Det rör sig om Estland, Lettland, Ungern samt Norge och Danmark även om nedgången där har lite annan karaktär. Ramirent är en av de större spelarna i Europa med 6,7 miljarder i omsättning och 357 servicedepåer i 13 olika länder. Som många finska företag var man tidigt ute i Östeuropa och rapporterar om fortsatt mycket god efterfrågan i länder som Tjeckien och Polen. Även Ryssland och Ukraina, två omogna marknader, verkar lovande.

Dagens Ramirent har dock ännu inte genomlevt en riktig lågkonjunktur. Bolaget började byggas på allvar 2004 genom köpet av NCC:s maskinuthyrning Altima. Så kom också huvudägaren Nordstjernan in i bilden. Förvärven har fortsatt sedan dess.

All logik talar för att maskinuthyrning är en mycket cyklisk verksamhet som till stor del följer byggkonjunkturen. Nu är som sagt konjunkturen på väg att mattas och då känns det knappast rätt att ha en aktie som Ramirent i portföljen. Eller? Den andra sidan av myntet är att börsen tagit ut mycket elände i förskott. Ramirent är ned 75 procent på ett år. Om årets prognos om en något lägre vinst än i fjol (9,90 kronor per aktie) tolkas som cirka 8,70 så är värderingen p/e 5. Det är i linje med de utbombade byggaktierna på Stockholmsbörsen.

Ramirent löper till skillnad från byggbolagen inga projektrisker men har förstås en stor maskinpark som drar mycket kapital när beläggningen faller. Det finns vissa möjligheter att kompensera sig för detta. Ramirents geografiska spridning ger möjligheter att flytta utrustning från dåliga till bra marknader och det finns en chans att trenden att byggarna alltmer väljer att hyra istället för att äga utrustning fortsätter, eller rentav accelererar i sämre tider. Det kan rädda lite av tillväxten trots svagt byggande.

Ramirent har alltså en del som talar för sig. Man kan även notera att Nordstjernan köpt på sig mer aktier under sommaren. Ägarandelen har ökat från 25,7 till 28,7 procent.

Aktien är en chansning på att konjunkturoron är lite väl stor just nu. Men vi ser bättre alternativ på marknaden.