Investors tungt vägande innehav ABB, Astrazeneca, Atlas Copco och SEB stiger idag med runt 1 procent. Ericsson viker marginellt liksom Scania. Electrolux, som bara väger 3 procent i Investors portfölj, står stilla medan från Lux avknoppade Husqvarna, som väger 2 procent, stiger med cirka 3 procent. Sammantaget uppåt med knappt 1 procent. Investor B till 164 kr i nuläget har tappat en femtioöring på kursen

Investors börsportfölj, de så kallade kärninnehaven, har ett samlat värde på 136 miljarder kr i nuläget eller styvt 177 kr per aktie i Investor. Dessa tillgångar bär alltså ensamt upp mer än hela börsvärdet på Investor.

Därutöver finns främst de onoterade innehaven däribland investeringarna via riskkapitalbolaget EQT. Sammantaget värde på dessa tillgångar, inklusive en liten nettokassa (Investor har alltså ingen belåning, netto), är 23 miljarder kr eller 30 kr per aktie. Sammanlagt substansvärde är drygt 159 miljarder kr eller nära 208 kr per aktie i Investor.

Man kan säga att den som köper Investor till aktuell kurs får riskkapitalverksamheten på köpet. Och lite till. Substansrabatten eller maktrabatten som den också kallas är dock inte ett nytt fenomen och det finns ju en uppsjö av idéer om denna och åtgärder för att kraftigt minska eller helt eliminera rabatten. Om Investor mer aktivt kommer att vidta några åtgärder av det slaget återstår att se. Omöjligt är det inte anser vi.

Dokumentären om familjen Wallenberg som nyligen sänts i tre avsnitt på SVT har inte, märkbart, ökat intresset för aktien. Men serien var intressant i sig och familjens företrädare visade upp sig på sätt som aktiemarknaden i vart fall inte har skäl att tolka negativt.

Grundläggande för en låg substansrabatt är aktieägarvänlighet i två betydelser. Dels bra förvaltningsresultat, mätbara till exempel i jämförelse med ett aktieindex. Dels bolagets förmåga att överföra dessa resultat i aktieägarnas hand antingen i form av kursstegring för aktien eller utdelning. Grundläggande för en hög substansrabatt är omvänt att förvaltningen är undermålig och därtill att den avkastning som bjuds inte överförs till ägarna. Vi anser att Investor på senare år visat flera prov på bra förvaltning och det gäller inte minst under det senaste året. Hopp finns om en bra fortsättning anser vi.

Samtidigt är vi positiva till aktiemarknaden som helhet och det gör Investor till ett bra aktieval. Bolagets substansvärde ska kunna öka i linje med index ¿ aktieportföljen har relativt bra, bäst av de stora investmentbolagen, riskspridning - och aktien ska kunna få en extra skjuts genom lägre substansrabatt. Portflöjen av onoterade investeringar är därtill en positiv krydda.

På 3-6 månaders sikt upprepar vi rekommendationen Öka.