Sandviks affärsområdet Sandvik Materials Technology måste skriva ned lagret inför det kommande årsskiftet. Den negativa effekten på rörelseresultat bedöms bli 400-500 Mkr vid nuvarande nickelprisnivå. Sandviks besked är överraskande eftersom bolaget i samband med delårsrapporten meddelade att något nedskrivningsbesked inte var befogat.

Inom affärsområdet Materials standardprodukter är nickel en stor komponent. När nickelpriset rusade i höjden valde distributörerna att avvakta med nya inköp. För Sandvik ledde det till lageruppbyggnad och när priset föll tillbaka kom lagerförlusterna.  

Sandviks aktie faller idag med 6,25 kr eller med drygt 5,5 procent till 107,50 kr.

Enligt SME Direkts analytikerprognos var den förväntade vinsten för 2007 före dagens besked 8.34 kr per aktie. Justerat för lagerförlusten blir den omkring 8 kr per aktie.

Det är i och för sig felräkningspengar. Men om en rimlig värdering på Sandvik idag är p/e 13 är skillnaden 4,40 kr per aktie. Att aktien faller mer kan skyllas på den allmänna nedgången. Troligen har också det starka förtroendet för Sandvik skakats om.

Sandvik har rasat med drygt 20 procent den senaste månaden. Nedgången har skett från en hög nivå. En viktig förklaring är att rapporten för det tredje kvartalet var något svagare än väntat. Framförallt var det orderingången som svek. Den ökade med 11 procent men många analytiker hade räknat med betydligt mer.

Vi anser att Sandvik är en utmärkt basaktie i en aktieportfölj. Historiskt har Sandvik haft god motståndskraft även i konjunkturnedgångar. Vi behåller rekommendationen öka på 3-6 månaders sikt.