Peab Industrier knoppades av från Peab sommaren 2007. Det innebär att de två bolagen har i stort sett samma ägarkrets. Det gäller i vart fall huvudägarna familjerna Pålsson och Granlund som äger drygt 70 procent i de två bolagen.

Men det finns även en minoritet i Peab Industrier som köpt aktier efter avknoppningen. De är de stora förlorarna i det planerade budet. När Peab Industrier noterades sommaren 2007 handlades aktien i cirka 70 kronor. Aktien har sedan dess successivt fallit och var före offentliggörandet av Peabs bud 42,2 kronor.

Peab erbjuder tre aktier i Peab mot två aktier i Peab Industrier. Baserat på kurserna före budet (Peab 35,1 kronor och Peab Industrier 42,20 kronor) innebär det en premie på 25 procent.

Det kan synas som att ägarna i Peab Industrier gör en bra affär. Men så är inte fallet.

Peab Industrier ökade under första halvåret vinsten med 32 procent. Vinsten per aktie uppgick till 2,31 kronor. Vi antar en något lägre tillväxt och marginal under andra halvåret men hamnar ändå på en vinst per aktie på 6,90 kronor för hela 2008. I fjol var vinsten 5,70 kronor per aktie.

Peab betalar 42,10 kronor plus en premie på 25 procent för den aktien det vill säga 52,60 kronor. Det innebär p/e 7,6. Det är ett attraktivt pris, för köparen..

Men Peab gör inte bara en bra affär. Bolaget förbättrar dessutom den egna strukturen. Sveriges Byggindustrier spår att tillväxttakten på byggmarknaden sjunker från 4 procent i år till 1,0 procent nästa år. Bostadsbyggande sjunker medan anläggningsmarknaden väntas växa.

Av omsättningen i Peab Industrier finns 48 procent på anläggningsmarknaden. Motsvarande andel i Peab är 24 procent. Av Peabs omsättning är 14 procent bostadsbyggande och på den marknaden är det för närvarande lite problematiskt.

Genom budet stärker Peab dessutom den egna finansiella positionen. Soliditeten ökar från 21,6 procent till 30,9 procent samtidigt stärks kassaflödet. Det är två viktiga komponenter i dagens finansiella kris.

Det finns utrymme för lite större generositet.