Ordern omfattar initialt 3600 Anoto-pennor och kommer från en beställare i den offentliga sektorn. Det är allt Anoto meddelar om dagens affär. För Direkt berättar dock bolagets VD att man kan räkna med en intäkt på minst 2000 kronor per penna vilket alltså borde betyda att ordervärdet ligger på drygt 7 Mkr.

Penn-lösningar för fältpersonal har växt fram som Anotos största hopp efter att bolaget provat en rad olika tillämpningar av sin grundläggande bildbehandlingsteknik genom åren. Kortfattat är poängen här att personal "på språng" som sjuksköterskor, lapplisor eller hemvårdare utför administrativa uppgifter med Anotos speciella papper och penna som automatiskt omvandlar texten digitalt och överför den till datasystem. Tekniken passar bra i situationer där det är för krångligt eller dyrt att arbeta med bärbara datorer eller liknade.

Penn-lösningar har ännu större tyngd i Anoto sedan man i december sålde ut merparten av sitt affärsområde Imaging till ett halvledarbolag. Prislappen på 76 Mkr var bra.

Dagens affär kommer förhoppningsvis att följas av flera. Anoto har stora förhoppningar om den japanska marknaden. Där har dock flera stora projekt flyttat fram i tiden på sistone.

Anotos historik av jätteförluster kan skrämma slag på både stora och små barn, men tredje kvartalet var i alla fall ett fall framåt. Omsättningen steg 32 procent till 50 Mkr och rörelseförlusten var i sammanhanget mycket måttliga 3 Mkr (-2 Mkr). Motsvarande period 2007 fick bolagen engångsintäkter som lyfte resultatet tillfälligt.

Koncernen börjar med andra ord att närma sig break-even. Årsomsättningen ligger kring 170 Mkr, men för helåret 2008 lutar det åt en rörelseförlust kring 30-35 Mkr exklusive engångseffekter. Lossnar det tillväxtmässigt så finns en hygglig intjäningspotential givet bruttomarginaler på nästan 70 procent.

Med en kassa på 37 Mkr förefaller finanserna vara något magra men både minskat rörelsekapital och köpeskillingen från Imaging-affären bör ha bättrat på läget under fjärde kvartalet. Anoto är tydliga med att man inte ska behöva göra någon nyemission.

Vi har haft ett säljråd på aktien. Av flera skäl. Ett är att Anoto historiskt spritt sina resurser över alldeles för många tillämpningsområden vilket borgat för de stora förlusterna. Nu verkar det dock som nya VD:n Anders Norling bryter trenden genom att fokusera på penn-lösningarna. Värderingen var en annan orsak till vårt säljråd. Den har nu fallit i takt med aktiens 63 procentiga ras men börsvärdet är fortfarande inte lågt, 330 Mkr. Det motsvarar nästan två gånger den rullande omsättningen. Slutligen var vi skeptiska till behovet av Anotos teknik. Utvecklingen inom handdatorer går snabbt. Användarvänlighet, pris och prestanda blir ständigt bättre. Kan Anotos lösningar verkligen stå mot innovationskraften i PC-industrin på sikt?

Dagens affär är ett litet tecken på att så kanske är fallet trots allt. Men övertygade är vi inte. Och värdering är inte låg om man jämför med liknande teknikbolag på börsen. Inte ens med hänsyn taget till Anotos kassa och imponerande ansamling förlustavdrag. Sammantaget måste man dock säga att Anoto går åt rätt håll. Vi höjer rådet till neutral.