Loomis (380 kr) är ett av världens största företag inom kontanthantering. Värdetransport är en stor del av verksamheten, där bolaget exempelvis flyttar kontanter till och från butiker, banker och uttagsautomater. För att hantera det har koncernen en flotta om närmare 8 000 fordon, och drygt 24 000 heltidsanställda.

En del av intäkterna kommer också från mer avancerade kontanthanteringstjänster så som uppräkning, kvalitetskontroll, förvaring och paketering av sedlar och mynt. Samt automatiserade lösningar som hjälper handlare att handskas med kontanter på ett säkrare och mer effektivt sätt.

Vinnare på krympande marknad

Loomis är en aktie som tenderar splittra investerarkollektivet. Vissa ratar aktien eftersom användandet av kontanter på många håll minskar. Andra tror att bolaget trots det kan fortsätta växa när krympande volymer driver på konsolidering av marknaden.

Bolagets finansiella historik talar för det senare. Tabellen bredvid visar siffror från Loomis största marknad, USA, som idag står för drygt halva omsättningen. Där har andelen betalningar som görs kontant ungefär halverats sedan 2016. Trots det har Loomis visat organisk tillväxt samtliga år förutom pandemiåret 2020. Snittet är drygt +7% årligen. För koncernen som helhet är snittet något lägre (+4%) men riktningen och tolkningen densamma.

En förklaring är att Loomis affär inte enbart drivs av kontantanvändandet, utan också av antalet serviceställen som på ett eller annat sätt hanterar kontanter. Drygt 80% av amerikanska befolkningen säger sig fortfarande använda kontanter minst en gång i månaden.

En annan förklaring är att de fallande volymerna gör det allt svårare för bankerna – som traditionellt transporterat kontanter – att hantera affären kostnadseffektivt. Det driver på outsourcing till specialister som Loomis.

Stark utveckling i USA

Över ett par års tid har USA-verksamheten växt om det tidigare största segmentet, Europa och Latinamerika. Nu är intäkterna i USA något högre samtidigt som marginalerna expanderat, vilket medfört att två tredjedelar av lönsamheten nu finns där.

Den som studerar grafiken nedan kan bland annat utläsa att utvecklingen varit mycket stark för bägge segment under 2024. Under 2025 har ännu starkare siffror redovisats, men ökningstakten har mattats av något och lönsamheten ser ut att plana ut på en hög nivå.

Utmaningar i Europa

De problem som har funnits har i större utsträckning varit koncentrerade till Europa. Bland annat i Tyskland som varit en marknad med strukturella utmaningar för Loomis.

De flesta marknader domineras nämligen av ett fåtal stora aktörer, och att nå en hög marknadsandel är avgörande för lönsamheten. Att vara tydlig marknadsetta över ett fåtal små spelare är bättre, än en marknad där tre-fyra jämnstora aktörer slåss om andelar.

I Tyskland har Loomis misslyckats med att nå det egna målet att vara störst eller näst störst på marknaden. Det stora draget var att Loomis som tredje störst i Tyskland under 2019 skulle förvärva marknadstvåan, Ziemann. Men förvärvet stoppades av konkurrensmyndigheter och sedan dess sitter Loomis fast i en dålig position. Fortsatt omstrukturering pågår.

En annan verksamhet som pekas ut som svag på vissa håll är bankomataffärerna i Sverige, Frankrike och Storbritannien. Utmaningarna beskrivs tydligare i faktarutan bredvid.

I samtliga fall verkar dock Loomis se positivt på möjligheten att återställa lönsamheten genom att ta ut kostnader, vilket är en metod vi generellt uppfattar att Loomis varit skickliga med. Det återstår dock att se ifall något av länderna ändå får mer långdragna problem.

Totalt står bankomatverksamhet för 20% av Loomis intäkter och är ett område man satsar på. Det märks bland annat genom förvärvet av amerikanska Burroughs som slutfördes i juni, som dock tyvärr inte verkar gått helt enligt plan.

Generellt är intrycket att Loomis ökat förvärvstakten något på sistone. De fyra senaste förvärven, som alla genomfördes under tredje kvartalet 2025, var dock väldigt små med sammanlagda intäkter på 145 Mkr.

Det vi hellre skulle se från bolaget är att fortsätta konsolidera kärnaffären inom kontanthantering, för att på så sätt minska antalet aktörer på de viktiga marknaderna. Den typen av affärer växer dock inte på träd, behöver ofta godkännas av konkurrensmyndigheter och är högintressanta objekt även för de andra jättarna på marknaden.

Tre jättar kontrollerar halva globala marknaden

Slutsats

Loomis har en del utmaningar inom vissa produkter på vissa marknader. Tillsammans med valutamotvind har tillväxten saktat in och VD sedan 2022 Arritz Larrea flaggar för svåra jämförelsetal i fjärde kvartalet. Vi gissar marginalerna kan stagnera kring den här nivån en tid, eller kanske till och med backa något.

Överlag är dock intrycket att koncernen presterar starkt med en utveckling i USA som fortsätter imponera. Fortsatt tillväxt inom automatiserade lösningar (nu 20% av intäkterna) är en intressant möjlighet som kan stärka marginalerna på sikt.

Aktien är fortsatt billig (drygt 8x EV/Ebita) men lär så också förbli, givet branschen Loomis verkar i. Vettig kapitalallokering blir därmed extra viktigt. I nuläget delar bolaget ut omkring halva vinsten samtidigt som ytterligare en fjärdedel går till återköp. Det ger en rätt så lockande återbäring till ägarna.

Loomis förblir en aktie som förenar låg värdering med hyfsad tillväxt och starka kassaflöden. Baksidan är att man behöver svälja risken att kontanter på lång sikt trots allt skulle bli en krympande problemaffär på allt fler håll. Vi tror aktien fortsatt är köpvärd.