Kontanthanteringsföretaget Loomis, med 400 kontor i 16 länder, överraskade i positiv riktning för det traditionellt svaga andra kvartalet. Omsättningen landade på 2 832 miljoner kronor, vilket var i linje med förväntningarna. Resultatet var dock väsentligt bättre än förväntat, det vill säga marginalerna har med andra ord utvecklats starkare än förväntat.

Den organiska tillväxten uppgick till 2 procent, vilket är första gången sedan början av år 2012 som företaget växer organiskt.

Rörelseresultatet uppgick till 276 miljoner kronor, här hade marknaden enligt SME Direkt, förväntat sig ett resultat på 237 miljoner kronor. För motsvarande kvartal i fjol uppgick rörelseresultatet till 225 miljoner kronor. Rörelsemarginalen uppgick därmed till 9,8 procent, vilket kan jämföras med 7,8 procent under det andra kvartalet år 2012.

Loomis är med andra ord på god väg att nå målet om en rörelsemarginal på 10 procent senast år 2014. Vår bedömning är att marginalen kommer att hamna över 10 procent för innevarande och nästa kvartal.

Det finns en mängd faktorer som talar för Loomis de närmaste kvartalen. Konkursen i det skandalomsusade Panaxia har medfört ökade volymer för Loomis. I Norge har företaget vunnit en stor order av den norska storbanken DNB. Enligt vd Lars Blecko kommer kontraktet att få effekt från och med den första september i år.

På den europeiska marknaden uppvisades en organisk tillväxt på 2 procent, kom här ihåg att kontraktet med DNB inte påverkat siffrorna under det andra kvartalet. Förutom en positiv effekt på den svenska marknaden till följd av konkursen för Panaxia har ett antal större kontrakt vunnits i Norge, UK samt Turkiet.

De nya kontrakten har därmed med råge vägt upp den svaga utvecklingen i Portugal och framför allt i Spanien. Dessa båda marknader lider fortfarande av den ekonomiska krisen, vilket lett till sammanslagning av banker, färre bankkontor och bankomater.

Omsättningen för den europeiska verksamheten uppgick till 1 733 miljoner kronor för kvartalet, vilket var 30 miljoner kronor lägre än motsvarande kvartal år 2012. Rörelsemarginalen förbättrades från 9,0 till 10,54 procent, vilket medförde att rörelseresultatet för kvartalet ökade från 158 till 181 miljoner kronor.

Även den amerikanska marknaden uppvisade en organisk tillväxt på 2 procent för kvartalet. Försäljningen under kvartalet uppgick till 1 099 miljoner kronor, vilket var en nedgång med 3 procent jämfört med föregående år.

Rörelsemarginalen förbättrades från 8,4 till 11,6 procent, vilket medförde att rörelseresultatet ökade med 34 procent till 127 miljoner kronor.

Företagets nettolåneskuld uppgick till 2 475 miljoner kronor vid utgången av kvartalet, vilket var oförändrat jämfört med årsskiftet. Man skall dock hålla i minnet att företaget betalat ut en utdelning på 338 miljoner kronor i år, trots detta har man behållit nettolåneskulden oförändrad.

Soliditeten uppgick vid utgången av kvartalet till 43 procent, vilket kan jämföras med 35 procent för ett år sedan samt 40 procent vid årsskiftet.

Nuvarande balansräkning ger företaget finansiellt utrymme att genomföra ett eller flera förvärv det kommande året.

Med största sannolikhet kommer dagens rapport att medföra uppjusterade prognoser och rekommendationer. De prognoser som nu ligger i marknaden innebär en p/e-talsvärdering på 15,0,  14,1 respektive 13,6 för åren 2013-2015.

Prognoserna innebär att Loomis är högre värderat än företag som danska G4S och Securitas. Håll dock i minnet att marknadens prognoser med största sannolikhet kommer att justeras upp med minst 5 procent per år för perioden 2013-2015, vilket minskar värderingsgapet.

Sedan vår senaste köpanalys i februari har kursen stigit med 36 procent. Vi behåller trots detta vår positiva syn på bolaget. Argumenten är dels en fortsatt marginalförbättring, dels att de två avslutande kvartalen på året är de starkaste. Ytterligare argument är att stora kontrakt, framför allt med DNB, kommer att ge lönsamheten en skjuts under den senare delen av året

Lägg till ett skicklig management med vd Lars Blecko i spetsen, samt en stark balansräkning som ger utrymme för ytterligare förvärv.