Lundin Petroleum visar ett resultat efter skatt på 211 Mkr för det tredje kvartalet (97,9). Det var 23 procent sämre än prognoserna enligt SME Direkt som i genomsnitt låg på 273 Mkr.

Bolaget producerade 32 500 fat oljeekvivalenter per dag i det tredje kvartalet (26 500). Det var helt i linje med förväntningarna om en produktion på 32 448 fat oljeekvivalenter per dag.

Lundin Petroleum upprepar i rapporten produktionsprognosen för 2007 om 34 000 fat oljeekvivalenter per dag i och med att produktionen vid Alvheim startar först år 2008. Riskerna för ytterligare förseningar bedöms vara mycket  begränsade.

Totalt bedöms kostnaderna för oljeprospekteringarna uppgå till 250-300 MUSD under 2008. I Sudan pågår förberedelserna inför prospekteringsborrning i Block 5B. En borrigg förväntas vara färdig att flyttas till borrplatsen under de närmaste dagarna. Planen är att genomföra tre prospekteringsborrningar med den nya riggen i träskmark.

Bolaget ska även påbörja en prospekteringsborrning på torra land på den västra flanken av Nilen i början av 2008 där konstruktion av tillfartsvägen är långt framskriden. Men det finns risk för borrförseningar i Sudan på grund av osäkerhet kring fredsavtalet mellan de södra och norra staterna.

Lundin har hittat olja i Scoltystrukturen i brittiska Nordsjön. Fyndigheten har uppskattade utvinningsbara resurser om ca 10 miljoner fat. Andra strukturer på samma nivå som Scolty har identifierats i blocket med potentiella prospekteringsresurser om ca 30 miljoner fat. Lundin Petroleum är operatör i projektet med en licensandel om 40 procent.

Enligt vd Ashley Heppenstall siktar Lundin på att göra den första borrningen i Laganskyblocket i Ryssland under det andra kvartalet år 2008.

Aktierna i Lundin är idag oförändrade. Sedan årsskiftet har dock aktien backat med 12 procent vilket naturligtvis är en stor besvikelse inte minst mot bakgrund av att oljepriset under samma period stigit med drygt 50 procent.

Det är framförallt produktionsproblem och förseningar i flera projekt som ligger bakom den svaga utvecklingen i år. Det gäller framförallt produktionsstarten i Alvheim. Förväntningarna är att Alvheim på sikt ska bidra med 14 000 fat per dag.

En stor besvikelse var också de ryska myndigheternas planer på att återta licensen för prospekteringsprojektet, Lagansky. Det har dock Lundin ha klarat ut genom att göra ryska Gazprom till 50 procent partner.

Det är svårt att värdera Lundin Petroleums aktie. Det beror på volaliteten i oljepriset, oväntade produktionsproblem och svårigheter att utvärdera prospekteringstillgångar.

I fjol var vinsten per aktie 2,86 kr. I år blir den ungefär lika stor. Nästa år blir det en betydande volymökning, främst tack vare att produktionen i Alvheim kommer igång. I kombination med ett fortsatt högt oljepris bör det leda till en betydande vinstförbättring.

Vi har under en längre tid haft en neutral rekommendation för Lundin Petroleum. Det har visat sig vara rätt. Men läget har förbättrats. Vi höjer därför rekommendationen till öka på 3-6 månaders sikt.