Medivir tecknade i höstas ett avtal om utlicensiering av bältrosprojektet MIV-606 med amerikanska Epiphany. Enligt avtalet ska Medivir erhålla milestone betalningar på högst 24,5 MUSD. Medivir ska därefter även ha royalty från försäljning i hela världen med undantag för de nordiska länderna, där Medivir behåller marknadsrättigheterna.

Epiphany tag samtidigt över ansvaret för fortsatt klinisk utveckling av virusmedicinen som befinner sig i fas II.

Idag blev det klart med den första betalningen. Medivir erhåller 2 procent av aktierna i Epiphany som är ett nybildat företag samt en kontantbetalning på 0,5 MUSD.

Epiphany har nyligen avslutat en nyemissionen som inbringat 36 MUSD eller 250 Mkr. Emissionslikviden kommer att användas för utvecklingen av MIV-606 samt Epiphanys övriga forskningsprogram. 

Även Medivir har nyligen avslutat en nyemission som inbringat 225 Mkr. Likviditeten bedöms nu vara tillräcklig fram till marknadslanseringen av Lipsovir som bedöms ske i början på 2009.

Lipsovir är ett medel mot munherpes och för detta projekt pågår för närvarande en avslutande fas III studie. Denna ska avslutas i höst.

Lipsovir minskar läkningstiden för munsår men studier har även visat att substansen till skillnad mot konkurrerande preparat förhindrar sårbildning.

Förutsatt att den pågående fas III studien ger övertygande effekter är målet att nå ett godkännande hos FDA för marknadsregistrering i slutet av 2008. Medivir driver den dyrbara fas III studien i egen regi. Det ger naturligtvis en ökad potential om allt utvecklas enligt plan. Nästa steg är lanseringen vilket också är en dyrbar process. Men för detta avser Medivir att söka en partner.

Medivir har nyligen genomfört marknadsundersökning visar att 75 procent av de tillfrågade skulle vara intresserade av att köpa Medivirs Lipsovir om det fanns tillgängligt. Världsmarknaden för Lipsovir bedöms totalt uppgå till 600 MUSD per år.

Medivir har ett antal intressanta projekt som utliceniserats men som ligger i en mycket tidig utvecklingsfas.

I början på året utlicensierade Medivir den antivirala substansen MIV-160 mot HIV till kinesiska Guangdong Lantai Viewland Pharmaceutical. Medivir har tre projekt mot HIV. Nu är samtliga utlicensierade.

Substansen befinner sig i sen preklinisk fas. Enligt avtalet ska Guangdong göra en betalning till Medivir i form av aktier i bolaget. Dessutom ska Guangdong betala royalty på försäljning av både oral och topikal användning av MIV-160.

Guangdong övertar ansvar för utvecklingen av MIV-160 och för kommersialiseringen i Kina (inkluderande Hong Kong, Taiwan och Macao). Medivir behåller rättigheterna till MIV-160 i övriga länder.

Medivir har ett samarbetsavtal med Tibotec avseende HCV NS3/4A som är en proteashämmare för behandling av kronisk Hepatit C virussjukdom. I början på året inleddes en fas- I klinisk prövning. Denna utlöste en milestone- betalning 2,5 miljoner euro till Medivir.

Andra lovande projekt hos Medivir är bland annat, MIV-701 Cathepsin K mot benskörhet. Medivir har sökt om att få starta fas I-studier under första kvartalet 2007. Medivir räknar med att påbörja diskussioner om en utlicensiering av MIV-701 i höst.

Aktierna i Medivir stiger idag med 1 kr och handlas i 49,50 kr. de är 7 procent högre än vid årsskiftet.

Vi har under en tid haft en neutral rekommendation för Medivir. Vid årsskiftet hade Medivir likvida medel och kortfristiga placering på 195 Mkr. Därefter har bolaget tillförts 225 Mkr i nyemissionen. Börsvärdet är idag ca en miljard. Teknikvärdet på 600 Mkr är lågt.

Blir den pågående fas III studien avseende Lipsovir en entydig framgång blir Medivir en vinnare på börsen i höst. Vi bedömer att chanserna för detta är goda. Alternativet, ett dåligt utfall innebär sannolikt en kurshalvering.

Vi höjer rekommendationen från neutral till köp på 3-6 månaders sikt. Risknivån är mycket hög.