Electrolux kom med ett resultat för det första kvartalet på minus 493 miljoner kronor före skatt. Förväntningarna enligt SME Direkt låg på minus 572 Mkr. 

Den positiva avvikelsen var dock större än vad den första anblicklen ger vid handen. Electrolux resultat har nämligen belastats av pågående omstruktureringsprogram med 424 Mkr. I SME prognosen ingick 231 Mkr.

Under kvartalet ökade koncernens nettoomsätttning med 6,7 procent till 25.818 Mkr (24193). Efterfrågan var mycket svag samtidigt som valutautvecklingen var negativ.

Förändringen av valutakurserna ökade nettoomsättningen med 15,1 procent. Volym/pris/mix minskade försäljningen med 8,4 procent.

Omräknings- och transaktionseffekter till följd av valutautvecklingen (stärkt dollar och euro) påverkade rörelseresultatet negativt med 397 Mkr jämfört med samma kvartal i fjol. Trots dessa negativa effekter lyckades Electrolux ändå nå ett positivt rörelseresultat på 38 Mkr före omstruktureringskostnader.

Det var främst strukturprogrammet som bidrog till det positiva resultatet. Detta har varit inriktat på att flytta produktion till lågkostnadsländer, minska antalet anställda och att sänka produktkostnaderna. Under kvartalet gjordes kapacitetsneddragningar i fabriker i Italien, Ryssland och Kina.

Besparingsprogramet som presenterades i december går enligt plan. Fram till nu har 2000 av planerade 3000 tvingats lämna bolaget. Programmet ska generera besparingar på 1,1 miljarder kronor med full effekt från 2010.

Under kvartalet var råvarukostnader högre än motsvarande kvartal år 2008. Det var i linje med bolagets bedömning i bokslutsbeskedet för 2008. Electrolux räknade då med att råvarukostnaderna skulle vara oförändrade i år jämfört med 2008.  

Nu ändrar bolaget den bedömningen. Materialpriserna bedöms sjunka samtidigt som valutorna går åt fel håll. Den sammantagna effekten bedöms för hela 2009 bedöms bli kostnader än i fjol.    

Stora satsningar har genomförts på nya produkter. I USA har en ny produktserie under varumärket Electrolux lanserats och en ny produktserie under varumärket Frigidaire.

Lanseringen av premiumprodukterna kommer att ge en något negativ effekt på resultatet för hela 2009. Under det första kvartalet belastade lanseringen resultat negativt med 200 Mkr.

I Europa ska Electrolux i sommar introducera en ny produktserie vitvaror på samtliga IKEA varuhus.

Fokus har varit inriktat på att stärka kassaflödet. Bland annat har bolaget varit återhållssam med att leverera till kunder som kan få svårigheter att betala. Det har haft en positiv effekt på kassaflödet men inneburit att marknadsandelarna på vissa marknader naggats i kanten.

Genom att minska och tillfälligt avbryta produktionen har lagret anpassats till efterfrågan. Därtill har investeringarna minskat. För hela året planeras en reducering av investeringarna med 30 procent.

Electrolux kassaflöde från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten uppgick till minus 65 Mkr under det första kvartalet, jämfört med minus 489 miljoner kronor samma period föregående år.

Det löpande kassaflödet uppgick till 330 Mkr. Nettoskulden var per den sista mars 4 927 Mkr jämfört med 5 192 samma tidpunkt i fjol.

Vd Hans Stråberg påpekar att Electrolux haft elva kvartal i följd i Nordamerika med vikande efterfrågan . Nedgången väntas fortsätta under de närmaste kvartalen men det finns vissa tecken på att vi närmar oss en botten. Under mars ökade försäljningen med 2 procent jämfört med månaden innan. 

I Europa har volymerna minskat fem kvartal i följd och det bedöms inte bli bättre den närmaste tiden. Industrins leveranser av vitvaror på den europeiska marknaden försvagades med 15 procent under första kvartalet jämfört med samma period i fjol.

Efterfrågan minskade på flera för Electrolux viktiga marknader såsom Italien, Storbritannien och Norden. Efterfrågan i Tyskland fortsatte dock öka.

Det osäkra läget gör att Electrolux inte lämnar några prognoser. Bolaget konstaterar att det inte finns några tecken på att efterfrågan på Electrolux huvudmarknader ska återhämta sig inom en snar framtid även om nedgången är väg att bromsas upp i USA. Efterfrågan på vitvaror världen över väntas fortsätta att minska under 2009.

Förväntningarna enligt SME Direkt var före dagens rapport att Electrolux ska nå ett resultat före skatt på 144 Mkr i år. Det motsvarar 37 öre per aktie. För 2010 bedöms motsvarande vinst bli 2.122 Mkr vilket innebär 4,84 kronor per aktie. Vi bedömer att dessa prognoser kommer att justeras upp.

Aktien stiger  efter rapporten och är vid lunchtid på onsdagen upp med 11,75 kronor eller med 15,5 procent och handlas i 87,50 kronor.

Vi bedömer att uppgången är motiverad och höjer rekommendationen från neutral till öka. Det betyder att vi räknar med att aktien ska utvecklas bättre än index.