Nokias bokslut på torsdagen gav inga riktigt klara besked om mobiljätten är på väg att återta tappad mark eller fortsätter nedåt. Avslutningen på 2010 var bra med hög försäljning av den nya N8-telefonen. Vinsten blev ungefär som väntat.

Precis som Ericsson kunde Nokia stoltsera med ett lysande kassaflöde och man behöll utdelningen på goda 0,40 euro (3,56 kronor). Det ger en direktavkastning på 5,4 procent.

Men prognosen för första kvartalet i år var dyster. Till exempel spås rörelsemarginalen för telefon-delen av Nokia hamna mellan 7 och 10 procent. Det är en låg lönsamhet. Samma kvartal i fjol var marginalen över 12 procent och analytikerna hade inför rapporten trott på 10,6 procent. Prognosen leder säkert till nedjusteringar för hela 2011.

Frågan är om det svaga första kvartalet tyder på att Nokias uppfräschade produktportfölj är på väg att tappa fart. En alternativ förklaring är att nya Nokia-vd:n Stephen Elop vill lägga ribban lågt. Vad som är rätt är svårt att avgöra. Nokia-direktörerna var väldigt otydliga på torsdagens telekonferens.

En gissning är att komponentbrist, exempelvis på avancerade bildskärmar, och förseningen av Nokias SMS-mobil E7 ligger bakom den låga prognosen. Det är i bästa fall övergående problem. Men Nokia står inför ett trist halvår utan viktiga produktlanseringar som kan lyfta bolaget.

Vi har varit positivt inställda till Nokia. Bolaget är i turn-around-fas och tjänar i nuläget klart mindre pengar än vad som borde vara möjligt. Samtidigt är värderingen måttlig också på den nuvarande vinstnivån - p/e-talet ligger kring 11-12 - och Nokia sitter på mer än 60 miljarder kronor i nettokassa vilket känns betryggande. Det ger i våra ögon bra odds för aktien.

Under 2010 försämrades visserligen resultatsiffrorna. Medan omsättningen ökade 4 procent till 377 miljarder kronor så sjönk rörelsevinsten med 9 procent till 28,5 miljarder. Per aktie minskade vinsten med 8 procent till 5,40 kronor. Detta är exklusive vissa goodwillavskrivningar och engångseffekter. Inklusive dessa var vinsten 4,50 kronor per aktie (2,25). Kassaflödet efter investeringar var 5,60 kronor per aktie (2,70).

Men vi tror att Nokias produktutbud under 2011 blir starkare än det som såldes 2010 och att vinsten därför inte ska falla mycket mer.

Det som trots allt känns hoppfullt efter bokslutet är ju att N8 sålde bra i fjärde kvartalet. Totalt skeppade Nokia 5 miljoner enheter med det nya operativsystemet Symbian 3 och N8 stod för merparten. Detta visar att det inte är omöjligt att producera okej Smartphones på basis av Symbian. N8 har fått bra kritik, särskilt för sin inbyggda kamera, även om surfningen fortfarande inte anses i klass med exempelvis Androidmobilerna.

Sammantaget är Nokiaaktien fortfarande en billig satsning på att finnarna hittar tillbaka till attraktiva produkter. Med tanke på den tuffa konkurrensen från Apple och andra så är risknivån extra hög i aktien men vi tycker fortfarande att riskvilliga placerare kan köpa aktien.

Nästa stora Nokia-händelse är en kapitalmarknadsdag om två veckor då mer kommentarer kring 2011 och strategin för att återerövra marknadsandelar väntas.