Eftersom problemet för Nokia varit mjukvaran i telefonerna tas en ny vd från mjukvaruindustrin mot med öppna armar bland bedömarna. Även på börsen uppskattas valet av kanadesaren Stephen Elop. Nokiaaktien är upp 4 procent i skrivande stund. Att Elop senast kommer från ett företag som väl knappst är känt som en större innovatör längre, Microsoft, är en annan femma. Missnöjet med Ollie-Pekka Kallasvou var mycket stort.

Hos Microsoft var Stephen Elop chef för den del som bland annat har hand om Office-paketet, det vill säga mjukvaror som Word, Excel och Powerpoint. Han har tidigare varit chef inom nätverksbolaget Juniper Networks (som Ericsson en gång ägde en bit av) och Adobe.

Ärligt talat känns detta en smula avlägset från den konsumentinriktade mobiltelefonbranschen. I Nokias pressmeddelande gör man dock även en poäng av att Elop är duktig inom "change management", förändringsarbete skulle vi väl säga på svenska. Det är något Nokia behöver desperat.

Att vd-skiftet skulle leda till någon stor omvärdering av Nokia-aktien känns långsökt. Vi ser större strukturella grepp som det talats om, som en affär med Microsoft, som helt orealistiska. Kanske säljer Nokia ut sin hälftenägda nätverksdel. Här har det kommit propåer på sistone. Men för aktiens del är det av underordnad betydelse. Det centrala är telefonerna och att Nokia kan göra en comeback i toppskicket av marknaden.

Projektet att hotta upp det bespottade Symbian-operativsystemet har försenats och är troligen en tung orsak till att Kallasvou fick gå. Men nu börjar en produkt i form av N8 nå marknaden. Den har sålt in överraskande bra, enligt bedömare. Men sett till funktionalitet kan N8 inte stå upp mot Apples, Samsungs eller Sony Ericssons bästa modeller.

Det alla istället väntar på är de produkter som baseras på Nokias eget datacentrerade operativsystem Meego (även Intel har ett finger med i det). Branschen kommer noga följa Nokias stora event Nokia World om en vecka i hopp om att få se en liten glimt av vad de nya Meego-produkterna kan åstadkomma.

Meegoprodukterna hinner dock inte ut till den viktiga julhandeln vilket är anledningen till att 2010 blir ett mycket svagt år för Nokias telefondivision. Dess marginal spås stanna på 10 procent mot 11,9 procent under det makroeknomiskt usla 2009.

Det är svårt att se att Elop ska träda in med ett Alexanderhugg och ändra det här läget till det bättre på något radikalt vis. Men troligen kommer väl någon form av omstruktureringsprogram så småning om.  Möjligen kan han få igång en behövlig kulturrevolution inom bolaget som stirrat sig blint på storlek och volymer tidigare, vilket vi tror låg bakom tilliten till Symbian (som passar väldigt bra i lågprissegmentet).

Men även om vd-skiftet i sig knappast motiverar någon stor omvärdering av aktien så är Nokia ingen ointressant placering i våra ögon. Efter årets upprepade missar är förväntningarna lågt ställda.

Koncernen spås tjäna 0,52 euro per aktie i år och 0,63 under 2011 vilket ger p/e-tal på 14,9 respektive 12,2. Kassaflödet är mycket bra och nettokassan motsvarar 12 procent av börsvärdet. Nokia delade ut 0,40 euro i våras och analytikerna tror det upprepar sig framöver. Direktavkastningen hamnar på 5,2 procent.

Vi ser den här värderingen som ganska rimlig. Värt att notera är att konkurrenten Apple faktiskt inte värderas avsevärt mycket högre än Nokia om man justerar för bolagens nettokassor, vilket antyder att en högre värdering av Nokias vinst inte är att räkna med.

Däremot tror vi på placera.nu att oddsen är hyggliga för att Nokia ska öka vinsterna mer än marknaden i övrigt väntar sig. I analytikernas prognoser ligger förväntingar om en viss återhämtning av Nokias telefonmarginaler, men inget radikalt uppsving.

I år guidar bolaget för 10 procent. Analytikerna tror det bättras på till 11 procent 2011 och 12 procent 2012. Historiskt sett är detta mycket låga nivåer för Nokia. Vi tror inte det krävs någon dundersuccé för Meego för att koncernens ska kunna överträffa dem.

Därför behåller vi köprådet.