Intresset för Scania har de senaste dagarna skjutit i höjden sedan frågan om ett bud på från tyska Porsche aktualiserats. Bakgrunden är att Porsche utökat sitt engagemang i Volkswagen och har via optioner för avsikt att i december öka sitt ägande till 74 procent.

Enligt de svenska budreglerna utlöses budplikt när huvudägaren kommer över 50 procent. Idag äger Volkswagen 37,7 procent av kapitalet och 68,6 procent av rösterna i Scania. Ett bud ska enligt reglerna lämnas inom fyra veckor.

Volkswagen har dock fått dispens från budplikten men det undantaget kan inte utan vidare föras över på Porsche. Inget hindrar dock att Porsche söker dispens från Aktiemarknadsnämnden och det vore märkligt om inte detta beviljades.

Vid ett bud är huvudregeln att budpriset inte får understiga den genomsnittliga börskursen för uppköpskandidaten under de 20 börsdagar som föregått dagen för budplikten. Följaktligen blev det ett lyft i Scanias aktiekurs. I takt med att möjligheterna till dispens påtalats har intresset dämpats.

Det råder emellertid ingen tvekan om att ägarstrukturen i Scania inte är optimal. För Volkswagen är innehavet en ren kapitalplacering.

Den tyske lastvagnstillverkaren MAN, som ägs till 30 procent av Volkswagen, är den näst störste ägaren i Scania med 17,2 procent av rösterna och 13,3 procent av aktierna. MAN har tidigare lagt ett bud på Scania och för MAN är innehavet i Scania ett första steg i ett samgående mellan de två företagen.

Volkswagen köpte sina aktier i Scania våren 2008. I samband med förvärvet uttalade ledningen att det inte fanns några planer på en sammanslagning utan MAN och Scania ska skulle verka var för sig.

Men varje dag som går, utan ett industriellt närmande mellan de två lastvagnstillverkarna, är av allt att döma en förlorad dag. När MAN lämnade ett bud på Scania talades det om positiva synergier i storleksordningen en miljard euro.

När marknaden viker och tiderna är svåra växer behovet av nya strukturer. Det skulle därför förvåna om det inte blir förändringar i ägarsituationen i Scania inom en inte alltför avlägsen framtid. Det kommer i så fall att gynna aktien.