Medivir får vid avtalstecknandet 7,5 MUSD. Dessutom kan bolaget få milstolpe- betalningar om vissa delmål uppnås. Totalt kan Medivir få 97 MUSD. Om produkten når marknaden får Medivir en upp till tvåsiffrig royalty.Bristol-Myers Squibb kommer att bekosta utveckling och kommersialisering i länderna utanför Norden, där Medivir behåller rätten att sälja produkten.I förra veckan meddelade Medivir att man signerat ett licensavtal för sin fas 2-substans MIV-606 med amerikanska Epiphany. MIV-606 är ett oralt antiviralt medel utvecklat för att behandla bältros.MIV-606 är även en effektiv hämmare av andra herpesvirus som kan knytas till olika sjukdomar som kroniskt trötthetssyndrom, multipel skleros och påskyndad utveckling av HIV/AIDS. Avtalet med Epiphany gäller även dessa indikationer.I avtalet med Epiphany uppgår milstolpebetalningar till högst 24,5 miljoner dollar. Men i detta fall fick Medivir ingen betalning i samband med avtalstecknandet. Royalty från försäljning i hela världen med undantag för de nordiska länderna, där Medivir behåller marknadsrättigheterna. Epiphany blir ansvarigt för fortsatt klinisk utveckling av virusmedicinen.Det avtal som tecknats idag är den tredje utlicensieringen av ett polymerashämmarprojekt som Medivir gör på mindre än tre månader. Förutom MIV-170 och MIV-606 tecknandes i slutet på juni ett avtal med Tibotec avseende det prekliniska projektet HIV PI och MIV-210 som befinner sig i fas II.Totalt kan Medivir få 64 MUSD för HIV PI-projektet och 30 MUSD för MIV-210 fram till att preparaten registreras. Medivir har sedan tidigare även ett avtal med Tibotec avseende Hepatit C.I Medivirs forskningsportfölj återfinns projekt mot hepatit C, läppherpes, HIV, benskörhet, artros, reumatoid artrit (RA), kronisk obstruktiv lungsjukdom och multipel skleros (MS). Medivir har sju individuella projekt i utveckling.Längst har Medivir kommit med Läppherpesprojektet Lipsovir, ME-609 som befinner sig i fas III. Studien beräknas vara klar under hösten 2007 och målet är att nå ett godkännande hos FDA för marknadsregistrering i slutet av 2008.Medivir avser att söka partner för marknadsföring och försäljning av Lipsovir.Medivir redovisade ett resultat efter skatt på minus 108 Mkr för årets sex första månader (- 73,4), motsvarande ett resultat per aktie om minus 8,40 kronor (-5,69). Det löpande kassaflödet var under första halvåret minus 100 Mkr. Vid utgången av den sista juni uppgick kassan till 244 Mkr.Medivir stiger idag med 6,75 kr eller nära 13 procent och handlas i 59 kr. Börsvärdet vid kurs 59 kr är ca 775 Mkr. Teknikvärdet (skillnaden mellan börsvärde och kassa) är cirka 475 Mkr. Det är inte särskilt mycket även om potentialen i projektportföljen är svårbedömd och osäker.De tecknade partneravtalen är viktiga för Medivir. De ökar trovärdigheten i projekten och stärker Medivirs finansiella bas.Det som närmast kan komma att lyfta Medivir är Lipsovir som bolaget bedriver utan partner. Medivir har lagt ned stora kostnader i projektet och det ser lovande ut.Forskningsbolag är svårbedömda och vi har tidigare haft en neutral rekommendation för Medivir. Det dröjer visserligen ett par år innan Lipsovir når en kommersiell fas och ytterligare några år innan övriga projekt når det stadiet. Men vi bedömer nu att det är dags att öka positionen i bolaget.Vi höjer rekommendationen från neutral till öka.