Active Biotech har en av Sveriges bästa forskningsportföljer med två projekt i Fas-III, två i fas-II samt ett i fas-I. Det är också ett bolag där intresset för aktien tidvis är mycket stort och när det väl händer går det fort. I april i år steg aktien med omkring 50 procent på kort tid, driven av bra nyhetsflöde. Bland annat publicerades nya rön kring verkningsmekanismen för ett av bolagets viktigaste preparat Laquinimod.

I maj presenterades dock en nyemission som fick kursen på fall och den har trendat nedåt därefter. Emissionen innebar en utspädning för befintliga aktieägare, men det är ett lysande tillfälle att köpa aktien eftersom kursen nu är tillbaka på samma nivå som i våras. Och detta med en väsentligt bättre balansräkning, något som vi anser borde bli en vattendelare för bioteknikbolagen i år.

Klimatet för nyemissioner är mycket frostigt och det blir sannolikt än svårare att genomföra dessa till bra villkor. Så om man ska köpa aktier i sektor är det en bra grundstrategi att gå på de aktier där finansieringen redan är säkrad. Dit hör numer Active Biotech. Vidare kan man nu se en chans till ett slut på kapitaltillskotten som hos Active i likhet med alla andra bolag i sektorn återkommit med jämna mellanrum. För med nuvarande finansiering kan man nå en nivå av milestones och i slutänden royalties som säkrar kassaflödet för bolaget. Det bygger dock på att bland annat Laquinimod passerar fas-III, men det är mycket som talar till preparatets favör.

Laquinimod är en läkemedelskandidat inom multipel skleros (MS) och bolaget samarbetar där med Teva som är världsledande inom området. De positiva data som hittills presenterats visar att laquinimod kan ha väsentliga konkurrensfördelar mot andra läkemedelskandidater inom området, främst med en bättre säkerhetsprofil  samt det faktum att det är en tablett och inte en spruta vilket betyder stora fördelar för patienten och lägre kostnader för sjukvårdssystemet. Preparatet har också fått förtursstaus hos FDA, så kallad fast-track och den fas-III studie som genomförs har blivit fullt rekryteradDet befintliga avtalet med Teva är lukrativt med potentiellt 92 miljoner dollar i milestonebetalningar. Vidare finns också en chans till uppköp av bolaget.

En tänkbar kandidat är samarbetspartnern Teva som därigenom skulle få full kontroll av Laquinimod. Och när man ser hur Teva lyfter fram Laquinimod vid sina presentationer är det uppenbart att det finns ett mycket stort intresse för preparatet från läkemedelsbolagets sida. Bland annat kommer det ett flertal presentationer den 10:e september på en europeisk MS konferens (Ectrims). Det är ingen hemlighet men händelsen kan inebära mer uppmärksamhet för preparatet, och därmed också aktien.

Detta är dock ett preparat där det dröjer innan marknaden får se några studieresultat, men det finns även en del mer kortsiktiga "triggers" för aktien. Det finns en bra chans till positivt nyhetsflöde för bolaget då studiedata för bolagets läkemedelskandidat TASQ (Tasquinimod) mot prostata cancer ska presenteras under slutet av 2009 eller i början av 2010. Det är en fas-II studie ämnad att testa verkningsmekanismen och med positiva data ser preparatet extermt lovande ut då det har potential att kunna användas mycket brett mot solida cancertumörer, i bästa fall även utanför prostataområdet.

Det betyder en potentiellt mångfalt större marknad. Försäljningen av Laquinimod, om det godkänns,  uppgå till 2-3 miljarder per år givet att det hamnar i topp bland föreskrivna preparat, och med tanke på de fördelar som finns med preparatet är det högst sannolikt.

Enkom Laquinimod kan motivera en högre kurs i Active Biotech än idag. Kursfallet i Active Biotech sedan i våras anser vi således omotiverat, i synnerhet med tanke på hur starkt börsen i övrigt gått och att flera intressanta datapunkter väntas inom kort. Det ser ut som ett bra tillfälle att kliva på aktien och vi rekommenderar Köp med hänsyn till ett förväntat bra nyhetsflöde och uppköpspotentialen.

---

Den här analysen publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan, nummer 35, den 24 augustii. Vill du prenumerera på Börsveckan, klicka här.