Dokumenthanteringsföretaget Readsoft har under sin 20-åriga historia uppvisat en stabil tillväxt då det gäller omsättning. Under de senaste tio åren har omsättningen ökat från 296 miljoner kronor till uppskattningsvis 650 miljoner kronor för innevarande år.

Under samma tidsperiod har företaget gått från en förlust på 89 miljoner kronor till en prognostiserad vinst på 75 miljoner kronor för innevarande år. Lönsamheten har dock inte utvecklats lika linjärt som omsättningen. Goda år har följts av svaga, vilket tydligt visar att det finns en volatilitet i lönsamheten.

Företaget har idag verksamhet i 16 länder samt mer än 300 partner i 70 länder. Kundbasen uppgår till omkring 6 000, varav en fjärdedel återfinns i Sverige.

Readsofts programlösningar hjälper till att effektivisera ett företags hantering av dokument. Exempel på detta är bland annat sortering av dokument, tolkning av information på inkommande dokument (pappers- eller elektroniska), överföring till affärssystem och matchning mot befintlig data.

Den marknad som företagets nya vd Per Åkerberg pekar ut som den mest intressanta är USA. Skälet är att den marknaden är mindre mogen än de mer digitaliserade marknaderna i Europa. Förutom organisk tillväxt räknar företaget även med att göra mindre kompletterande förvärv.

Om vi tittar på resultatet per den 30 september pekar det mesta i rätt riktning för företaget. Omsättningen ökade med 6 procent till 438,7 miljoner kronor. Resultatet för årets första nio månader ökade med 187 procent till 36,4 miljoner kronor. Sett på resultatet för rullande 12-månader ökade detta med 15 procent till 73,2 miljoner kronor, vilket motsvarar ett resultat per aktie på 1,89 kronor.

Readsoft bör nå ett resultat per aktie i nivån 1,90 kronor för innevarande år, vilket motsvarar ett p/e-tal på drygt 10. Vi räknar med en oförändrad vinst för nästa år, vilket kan visa sig vara alltför pessimistiskt. Företaget uppger att man än så länge inte noterat någon nedgång av efterfrågan till följd av den ekonomiska oron runt om i världen.

Readsoft har dock ingen kund som svarar för mer än 1-2 procent av den totala verksamheten, vilket minskar risknivån i företaget.  Kunderna återfinns inom ett stort antal branscher, vilket även det minskar risknivån väsentligt.

Om vi jämför Readsofts värdering med övriga nordiska it-företag så hamnar företaget i den övre halvan över attraktivt värderade företag.  Vi räknar med att företaget delar ut 0,50 kronor per aktie för innevarande år vilket ger en direktavkastning på 2,6 procent, vilket placerar företaget på den undre halvan av nordiska it-företag.

Sammanfattningsvis anser vi att Readsoft är ett välskött företag med en fungerande affärsmodell. Värderingen samt direktavkastningen räcker dock inte för en högre rekommendation än neutral.