Orc ökade omsättningen under fjärde kvartalet med 41 procent till 111 Mkr. Exklusive Cameron som förvärvades i början på 2006 var tillväxten 28 procent. Under hela året var intäktsökningen 50 procent och exklusive Cameron 29 procent.

Rörelseresultat var under fjärde kvartalet 21 Mkr vilket motsvarade en marginal på 19,1 procent. Korrigerad för jämförelsestörande poster var resultatet 24 Mkr vilket motsvarade en marginal på 22,2 procent.

För hela året var rörelseresultatet 67 Mkr motsvarande en marginal på 16,1 procent. Korrigerad för jämförelsestörande poster var resultat 84 Mkr motsvarande en marginal på 20,9 procent.

Resultatet efter skatt var det fjärde kvartalet 17 Mkr och under hela året 51 Mkr. Resultat per aktie uppgick till 1,13 kr under fjärde kvartalet och 3,30 för hela året. Det var något bättre än vår prognos på 3 kr per aktie.

Årsvärdet av befintliga kontrakt ökade under året med 30 procent och uppgick vid årsskiftet till 346 Mkr. Ökningen under fjärde kvartalet var 11 procent. Uppgången borgar för en fortsatt god utveckling under 2007.

Det har varit hög aktivitet på de finansiella marknaderna under 2006 och den positiva utvecklingen ser ut att fortsätta även under innevarande år. Det innebär att alltfler aktörer efterfrågar den teknologi som Orc tillhandahåller.

Det finns även många strukturella förändringar på marknaden som talar för en ökad efterfrågan på Orcs teknologi. I Nordamerika tar den elektroniska handeln över allt mer av den manuella handeln.

I Europa finns också ett växande intresse av att investera i flera tillgångsklasser på nya marknader. I höst införs ny EU-lagstiftningen genom de s k MiFID-reglerna som ställer högre på kunderna och ökar möjligheterna för Orc.

I fjol var prognosen att omsättningstillväxten skulle överträffa målet på 15 procent. För 2007 har bolaget inte lämnat någon prognos. Däremot upprepas de finansiella målen om en årlig omsättningstillväxt på lägst 15 procent och en årlig rörelsemarginal om lägst 15 procent.

Vi bedömer att Orc innevarande år når en vinst i storleksordningen 4,50-5 kr per aktie. Utdelning för 2006 blir 2,00 kr per aktie.

Orc aktien har stigit nära 50 procent på ett år och med 15 procent sedan årsskiftet. Vid aktuell kurs värderas bolaget till 27-30 gånger vår prognos för innevarande år. Det är högt även om tillväxten kan förväntas bli hög inom de närmaste åren.

Vi sänker rekommendationen från öka till neutral på 3-6 månaders sikt.