Orcs verksamhet består av utveckling och licensiering av mjukvara med fokus på derivatmarknaden till kunder som investmentbanker, hedgefonder, börser och institutionella investerare. Bolagets programvara är Orc Trading och Orc Connect. Orc Trading erbjuder lösningar för avancerad handel, market making och algoritmisk handel. Orc Connect erbjuder lösningar för att kunna koppla upp sig mot olika finansiella marknadsplatser.

Under det tredje kvartalet ökade Orcs omsättning med 8 procent till 142 Mkr under det tredje kvartalet. Det var lägre aningen lägre än väntat och klart lägre än tillväxten under andra kvartalet som var 16 procent.

Årsvärdet av befintliga kontrakt steg med 9 procent eller med 45,3 Mkr jämfört med andra kvartalet. Per den sista september var årsvärdet av befintliga kontrakt 562,5 Mkr. Det är 23 procent mer än vid samma tidpunkt ett år tidigare.

Handeln på derivatbörserna är rekordhög till följd av den finansiella krisen. Det gäller inte minst i råvaruhandeln i Chicago. Det gynnar försäljningen av Orcs programvaror.

Orcs verksamhet i USA stod för 40 procent av kontraktsökningen under andra kvartalet. Men det är inte bara fler licenser som står för ökningen av kontraktsstocken. Den allt högre dollarn svarar för väsentlig del av ökningen.

När volatiliteten på marknaderna sjunkit finns en risk att intresset från tradingfirmorna minskar. Bankerna har redan börjat redan börjat dra ned på sina kontrakt.

Än så långe går det emellertid bra för Orc. Rörelseresultatet under tredje kvartalet uppgick till 36 Mkr vilket motsvarade en marginal på 25 procent. Det var klart bättre än marknadens konsensusprognos på 32 Mkr och en marginal på 22,2 procent.

Vinsten per aktie var under kvartalet uppgick till 1,83 kronor jämfört med förväntningarna på 1,49 kronor.

Det finns skäl att tro på en fortsatt turbulent finans- och råvarumarknad under resten av året. Dessutom fortsätter dollarn att visa styrka.

Före dagens rapport var konsensusprognosen för 2008 en vinst på 5,28 kronor per aktie. Vi tror att det blir närmare 6 kronor. 

Aktierna i Orc stiger idag med 1 krona och handlas i 77 kronor. Det är drygt 50 procent lägre än vid senaste årsskiftet.

Idag handlas Orc i p/e 13 med vår prognos. Verksamheten binder inget större kapital vilket möjliggör en hög utdelningsandel. Vid oförändrad utdelning, 4 kronor per aktie är direktavkastningen 5,2 procent.

Nyckeltalen är attraktiva. Dessutom pekas Orc ofta ut som en tänkbar uppköpskandidat.  Men osäkerheten inför det kommande året gör att vår rekommendation för aktien blir neutral.