Sensys Gatso Group har problem och aktien har haft en rejäl utförslöpa sedan toppnoteringen kring 6 kronor, i slutet på förra året. På måndagen kostade en aktie 1,40 kronor.

Valutgången i USA och kriget i Syrien har begränsat bolagets möjligheter att göra affärer i Mellanöstern.

Osäkerheten kring brexit och hot från Ryssland ska också ha påverkat kunderna vilja att göra affärer.

Det är bolagets egen beskrivning av det makroekonomiskt oroliga nuläget.

Samtidigt pågår omstruktureringsarbetet efter samgåendet med Gatso Beheer, vilket medfört stora kostnader som reserverades i första kvartalet.

Men den underliggande efterfrågan på trafiksäkerhetslösningar ökar. Den världsomspännande urbaniseringstrenden och inflyttning till storstäderna kräver krafttag för att hantera en ökad trafik. Rödljuskameror minskar tidssvinnet i trafikkorsningar. Automatisk hastighetsövervakning räddar liv och sätter takten på trafikrytmen.

Efter köpet av Gatso är bolaget marknadsledare i Europa. Och med kontor på flera viktiga marknader, såsom Nordamerika, Mellanöstern, Asien och Australien är utgångsläget attraktivt.

Tyvärr lämnar inflödet av nya affärer mycket i övrigt att önska. Under årets tre första kvartal var orderingången 133 Mkr (106 Mkr). Det blir ett bekymmer framgent.

Systemförsäljningen, som har varierat kraftigt kvartal till kvartal, står fortfarande för merparten av intäkterna. Numer särredovisas intäkterna inom affärsområdena Operatörstjänster och Systemförsäljning. Ambitionen är att öka andelen av mer stabila operatörsintäkter.

I senaste kvartalet levererades uppdateringar av rödljuskameror i södra Kalifornien, ett operatörskontrakt som erhölls redan oktober 2015.

Att innevarande år slutar i en besvikelse, med ett negativt resultat, är redan inprisat. Ledtiderna är varierande, men i regel långa. Därför riskerar även 2017 bli något av ett förlorat år, även om situationen snabbt kan förändras. Om proppen i marknaden släpper.

Vår tidshorisont, på sex månader, är därför för kort för att trenden ska hinna vända. Och i alla fall inledningen av 2017 lär innehålla få positiva överraskningar.

Det snabbförändliga börsvärdet är i skrivande 920 Mkr. Det motsvarar mer än dubbla omsättningen i vår prognos för nästa år.

Om Sensys gör en uppryckning 2018 kan bolaget vända till vinst. Men värderingen i relation till vinstestimatet förblir hög. Därför kan Sensys snarare liknas vid en fallande kniv än ett attraktivt ”turn around case”.

Långsiktigt har bolaget goda möjligheter att vinna tillbaka sin historiska storhet. Men det kräver nya, större systemorder och en ökad andel operatörsintäkter. Även på sikt bör det tilläggas att risken är hög i och med den slagiga orderingången.

Vi lämnar Sensys Gatso Group därhän, i väntan på en tydlig trendvändning blir rekommendationen neutral.