Axfood nådde en

omsättning på 7,9 miljarder kronor under det tredje kvartalet. Det var i nivå med förväntningarna. Rörelseresultat blev 284 Mkr vilket var 40 Mkr mindre än väntat. Marginalen sjönk från 4,1 procent till 3,6 procent.

Besvikelsen i dagens

rapport var utvecklingen i lågpriskedjan Willys som svarar för tre fjärdedelar av Axfoods detaljhandelsomsättning. Willys omsättning ökade med 11,4 procent till 4 188 Mkr. Rörelseresultat ökade med 6 procent till 197 Mkr.

Rörelsemarginalen

var därmed 0,2 procentenheter lägre än samma period i fjol. Det kan synas lite men för detaljhandeln som har små marginaler men hög omsättning blir det ändå stora belopp. Willys som är en lågpriskedja borde dessutom ha gynnats av sämre tider. 

Till skillnad mot

marginaltappet i Willys var marknaden inställd på att Hemköps resultat skulle förbli svagt. Hemköp, som svarar för 25 procent av Axfoods detaljhandelsförsäljning, nådde under kvartalet ett rörelseresultat på 5 Mkr (12). Omsättningen i de helägda butikerna minskade med 2,3 procent till 1 322 Mkr (1345). För jämförbara butiker minskade försäljningen med 4,2 procent.

I Hemköp pågår

ett åtgärdsprogram. Det bedöms få positiv effekt i början av 2009.

Axfoods omsättning

under de tre första kvartalen ökade med 9,2 procent till 23 519 Mkr (21 536). Omsättningen i jämförbara butiker ökade under perioden med 5,6 procent. I den egenägda detaljhandel var ökningen 9,9 procent.

Rörelseresultatet fö

r perioden uppgick till 800 Mkr (857). I rörelseresultatet föregående år ingick en positiv engångseffekt om 19 Mkr. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 747 Mkr (831). Resultatet efter skatt var för 538 Mkr (598) vilket motsvarade ett resultat per aktie på 10,26 kr (11,40).

Bolaget spår som

tidigare ett rörelseresultat för helåret i linje med 2007 då vinsten efter skatt var 781 Mkr motsvarande 14,88 kronor per aktie.

Men Axfoods vd

Anders Strålman sa vid dagens presskonferens att resultatet för det fjärde kvartalet kommer att vara i nivå med samma tid i fjol. Det skulle betyda i så fall betyda att Axfood i år når ett resultat på cirka 13,75 kronor per aktie.

Axfood är ett företag

med låg tillväxt och små marginaler. Kapitalbehovet är litet. Intresset för aktien bygger mycket på bolagets utdelningskapacitet. För 2007 var utdelningen 12 kronor per aktie. Vi ser ingen större risk att den utdelningen inte kan återupprepas.

Aktien faller idag

med 13 kronor och handlas i 165 kronor. Vid oförändrad utdelning är direktavkastningen 7,2 procent. P/e talet är 12.

Axfood är en prisvärd

aktie. Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är öka.