Som vi ofta poängterat är risken men även möjligheterna i mindre råvarubolag väsentligt större än i traditionella storföretag. Vi ser dock ingen dramatik i de nyheter som kommit kring Nordic Mines under dagen.

Laivagruvan i Finland producerade sammanlagt 130 kilo guld första kvartalet, varav 68 kilo under mars månad. Det är lite under förväntan.  Företagets vd Michael Nilsson är dock optimistisk om att den tidigare prognosen med en produktionstakt på 10 kilo guld per dag fortsatt kommer att nås mot slutet av innevarande år.

En ytterligare förklaring till dagens nedgång är att företaget meddelat att de avser att stärka bolagets likviditet primärt genom ytterligare terminsförsäljning av guld. Inte heller detta är något konstigt. Företaget har sedan tidigare sålt guld på termin på upp till 4 år.

De senaste terminsaffärerna har dock gått bolaget emot, på grund av att guldpriset varit högre än det pris som avtalats i kontraktet. Nordic Mines har då tvingats betala mellanskillnaden till bankerna, vilket i kombination med räntor och amorteringar nu ätit upp pengarna från bolagets tidigare nyemission.

"Det som hänt i terminskontrakten är fullständigt normalt och inget som vi betraktar som något bakslag. När vår produktion kommit upp i volym kommer detta inte vara ett problem", säger Michael Nilsson.

Nu kommer bolaget att få sälja nya terminskontrakt för att ta in pengar i väntan på att produktionen kommer igång för fullt. Det adderar ny risk i bolaget, men inte på något allvarligt sätt.

Men fyndigheten vid Laiva är en av de största i Norden. Den bevisade och sannolika malmreserven uppgår till 12,9 miljoner ton med en guldhalt på 1,85 gram guld per ton.

Totalt innehåller därmed malreserven 23 850 kilo guld. Företaget uppger att gruvan är lönsam vid ett pris på 530 euro per uns. Att guldpriset skulle falla under den nivån ter sig osannolikt. För närvarande ligger priset på drygt 1 200 euro per uns.

Med nuvarande guldpriser samt full produktion skulle enbart gruvan vid Laiva generera en årlig intäkt på cirka 1,3 miljarder kronor per år, vilket nås år 2013. Detta är dock en maximal vision där gruvan går som en klocka.

Bolaget kvalar in bland börsens lägst värderade med ett p/e-tal runt 5 för nästa års vinst.

Verksamheten består vidare av undersökningstillstånd i Sverige och Finland, vilket med stor sannolikhet kommer att addera ytterligare guldfyndigheter.

Det är med andra ord ett gruvföretag som har goda utsikter att bli mycket lönsamt, även om produktionstakten inte har nått målet så här långt. Guldet finns dock där och kommer att utvinnas.

Självfallet innebär fredagens kursutveckling i bolaget ett bakslag för aktieägarna och det är en påminnelse om risken i att investera i den här typen av bolag. Men vi ser bolaget som en intressant högrisk-krydda i portföljen och kan efter dagens kursfall inte annat än att fortsatt rekommendera köp av aktien.

Den 9 maj kommer bolagets kvartalsrapport och då blir det möjligt att göra nya beräkningar av bolagets utsikter och risker. Vi återkommer.