Placeras aktieanalys har en horisont på 3-6 månader om ingenting annat anges. Läs fler aktieanalyser från Placera.

Täbyföretaget Organoclick utvecklar miljövänliga sätt att stärka och skydda trä, fiber och textil. Under eget namn säljs produkterna Organowood och Organotex. Istället för giftiga kemikalier behandlas materialen med ekologiskt hållbara ämnen.

Organowood är behandlat med en kiselblandning som ska skydda mot röta. Dessutom ska virket vara både vattenavvisande och flamskyddat. Prismässigt hamnar Organowood i mellansegmentet, dyrare än klassiskt tryckimpregnerat men billigare än värmebehandlat trä.

Impregnerat virke skyddas traditionellt av biocider och tungmetaller, ämnen som är giftiga både för människan och naturen. De allra giftigaste tillsatserna håller på att fasas ut enligt EU-direktiv och en allt större medvetenhet hos slutkunden lär gynna Organoklicks miljösmarta virke.

Försäljningen av Organowood ökar stadigt och förra året sålde bolaget trävaror för närmare 21 miljoner kronor, vilket motsvarade 85 procent av den totala omsättningen.

I Sverige, Norge och Finland finns träet att köpa bland annat hos återförsäljare som XL Bygg, Optimera, K-Rauta och Woody.

Organoclicks mål är att dubbla fjolårets omsättning i år. Ambitionsnivån innebär att försäljningen av träprodukter ska stiga till minst 40 Mkr. Det är en nätt siffra i sammanhanget då den nordiska marknaden för tryckimpregnerat trä för ett par år sedan uppskattades till 5-6 miljarder kronor.

Försäljningen av byggmaterial är starkt säsongsbetonad och enligt Organoclicks egen statistik sker nästan hälften av Organowood-försäljningen under sommarmånaderna.

I och med att Organowood nu finns hos de stora byggvaruhusen är produkten tillgänglig för den breda massan. Enligt en försäljningsansvarig på golvet hos en av de större kedjorna har intresset för miljövänliga produkter ökat senaste året.

Problemet är att Organowood inte funnits på marknaden tillräckligt länge för att övertyga alla om kvalitén. Den som lägger en trall förväntar sig att den ska hålla i minst tio år och Organoclicks produkt har inte funnits tillgänglig så länge.

Också textilindustrin har varit duktiga på att använda giftiga ämnen och ofta talar man om flourkarboner när plagg ska ges vattenavstötande egenskaper. Kemikaliegruppen har utmärka funktionella egenskaper men råkar vara hormonstörande och cancerframkallande. Det är ett stort problem framförallt för textilarbetarna.

Att det uppmärksammats har inneburit att flera stora klädbolag nu succesivt försöker fasa ut användningen av giftiga textilkemikalier.

Under hösten 2014 fick Organoclick sitt första kommersiella genombrott då Filippa K tillverkade ytterplagg med bolagets vattenavvisande behandling.

Marknaden för funktionstextiler är enorm och bolaget själv bedömer att affärsområdet kommer att generera substantiell omsättning redan i slutet på 2015.

Det tredje affärsområdet experimenterar med produktionsteknik för fibergjutning och en första produktionslina förväntas stå färdig under andra halvåret i år. Först ut är ett material som ska användas i begravningskistor.

Till skillnad från spånskivor är Organoclicks fiber fritt från giftigt lim och  dessutom ska materialet vara lättare och mindre materialkrävande att tillverka. Nordens största tillverkare av begravningskistor är beställare.

Att det finns stor potential i Organoclicks erbjudande står klart och de miljösmarta produkterna ligger helt rätt i tiden. Ledningens handlingar visar på stor optimism och försäljningsökningen av Organowood talar för sig själv.

Bolaget har nyligen utökat sin produktionskapacitet och flyttlasset har gått till större lokaler i Arninge industriområde. Det är full fart framåt och nu vill det till att försäljningen tar fart exponentiellt inom alla affärsområden.

Långsiktigt är målsättningen att ha en EBITDA-marginal på 25 procent. Det ska ske inom fem år. Men som bolaget står och går idag är det långt kvar till sådan lönsamhet.

Kassan är välfylld efter nyemission och klivet in på First North i vintras. Men kassaflödet från den löpande verksamheten var minus 5,5 Mkr i första kvartalet och i den takten räcker inte 54 Mkr särskilt långt.

Justerar vi för nettokassan värderas verksamheten till drygt 350 Mkr. Anta att bolagets ambitiösa omsättningsmål på knappt 50 Mkr blir verklighet i år så värderas varje försäljningskronan till 7, vilket är väl högt.

Det är ganska enkelt att måla upp en vacker framtidsbild av Organoclick och vi hör till skaran som tror att bolaget kan bli något stort. Men än så länge är Organoclick ett förhoppningsbolag och trots att aktien faktiskt är billigare nu än vid noteringen känns den på tok för dyr, om man krasst ser till risken. Då talar vi bland annat om risken för att ytterligare en nyemission behövs om inte försäljningen tar fart som planerat.

På sikt kan bolaget växa i sin kostym och om alla tre affärsområden tänder på tolv cylindrar i andra halvåret kan utvecklingen bli imponerande.

Det finns två sätt att se på den här aktien. Antingen köper man nu, låser in den i byrålådan och kastar bort nyckeln. För det krävs uthållighet och mod nog att ge bolaget fem år att växa. Utfallet blir sannolikt binärt. 

Det andra synsättet, som sammanfaller med vår tidshorisont på 3-6 månader och då är värderingen är allt för burdus och risken för hög för att sätta köp. Vi gillar bolaget och hoppas få återkomma när försäljningsframgångarna går att ta på. Tills dess stannar rekommendation vid neutral.