IT konsulten Prevas meddelar idag att man tar över affärsrelationer och 99 konsulter från enheterna Teleca Life Science och Teleca Embedded Solutions. Förvärvet är Prevas hittills största. Köpeskillingen som lånefinansieras uppgår till 32 Mkr .

De förvärvade enheterna konsolideras från och med årsskiftet och väntas 2007 omsätta 115 Mkr och ge en positiv resultateffekt på 9 Mkr före skatt.

Inga affärsmässiga åtaganden med svag lönsamhet ingår inte i förvärvet och Prevas räkna med att kunna integrera båda enheterna med marginella kostnadsökningar. Ingen administration ingår i förvärvet. Dessutom ska verksamheterna i Stockholm och Uppsala samlokaliseras. Därmed uppstår vissa synergivinster.

Tidigare i höst har Prevas tecknat en avsiktsförklaring om att köpa den danska konsulten IO Technologies med 35 anställda och en förväntad omsättning i år på 29 Mkr. Förvärvet ger Prevas en ledande ställning som leverantör av inbyggda system i Danmark och tillsammans med den tidigare verksamheten kommer omsättningen i Danmark att uppgå till 50 Mkr.

Prevas verksamhet i Danmark befinner sig i en stark tillväxtfas med god lönsamhet. Senaste året har både omsättning och antalet anställda fördubblats.  I början på 2006 förvärvade Prevas Glaze A/S.

Förvärvet av Teleca Life Science och Teleca Embedded Solutions innebär att Prevas befäster positionen som ledande i Norden inom inbyggda system. Bolaget blir en intressantare partner i stora utvecklingsprojekt samtidigt som möjligheterna att rekrytera de bästa medarbetarna på en allt tuffare rekryteringsmarknad ökar.

Marknaden för inbyggda system expanderar kraftigt. För att möta denna efterfrågan har Prevas under det senaste året genomfört omfattande rekryteringar och ett antal förvärv. För 2007 räknar Prevas nu med att nå en tillväxt på 60 procent. Rörelsemarginalen kommer att stiga och väntas under första kvartalet 2008 nå 10 procent.  

Vi har tidigare räknat med att Prevas i år ska nå en omsättning på 280 Mkr med ett rörelseresultat på 21 Mkr. Det innebär en marginal på 7,5 procent. Vinsten per aktie väntas bli 1,80 kr.

En 60 procentig uppgång nästa år innebär en omsättning på ca 450 miljoner kronor. Med en rörelsemarginal på 7,5 procent (nödvändigt om Prevas ska nå marginalmålet 2008) hamnar vinsten 2007 på 2,65 kr per aktie efter schablonskatt. Vi har tidigare räknat med en vinst på 2,10 kr per aktie nästa år.

Aktierna i Prevas stiger idag med nära 4 procent och handlas i 23,90 kr. Sedan årsskiftet är aktien upp knappt 3 procent.

Baserat på ovanstående vinstberäkning för 2007 värderas Prevas till p/e 9. I fjol delade Prevas ut 50 öre. Vid en höjning till 80 öre blir direktavkastningen vid dagens kurs 3,3 procent. Prevas har historiskt varit relativt konjunkturberoende. Dessutom innebär integrering av tjänsteföretag alltid en risk. Trots detta anser vi att värderingen är alldeles för låg. Vi har tidigare bedömt att ett motiverat värde är 13-15 gånger vinsten vilket innebär en kurs på 34- 40 kr.

Vi håller fast vid tidigare rekommendationen köp och höjer riktkursen från 25,30 kr till 34 kr.