Prevas (73,20 kr) är en konsult med sitt huvudsakliga fokusområde inom produkt- och produktionsutveckling. Bolaget grundades 1985 i Västerås som en avknoppning från ABB och börsnoterades 1998. Prevas har 1045 anställda med huvudkontor i Västerås.

Största ägare i Prevas med 10,4% av aktierna är Deventure AB, där styrelseledamoten Robert Demark är VD och delägare. Deventure är ett familjeägt investmentbolag baserat i Västerås. Tätt följt av Per Vannesjö med 10,4% av aktierna samt franska fonden Amiral Gestion (9,6% av aktierna). Fonden har bland annat stora innehav i andra svenska bolag som Paradox, Nordrest och Instalco.

VD sedan 2023 är Magnus Welén. Han var tidigare VD på bolaget Deva Mecaneyes (sedan 2008) som Prevas förvärvade år 2021. Welén har även bakgrund inom ABB och Sandvik.

Prevas tar betalt både genom fast pris och löpande räkning, beroende på uppdragets karaktär. Kunderna stannar länge - 28 av de 30 största kunderna är återkommande över tid. Vissa kundrelationer sträcker sig till bolagets grundande 1985. Kunderna är till stor del stora industriföretag. 2024 var de fem största kunderna Saab, Ericsson, ABB, Atlas Copco och Sandvik (fördelningen för 2025 redovisas ej). Ifjol stod de fem största kunderna för knappt 25% av koncernens omsättning.

Återkommande intäkter via underhållssystem

Enterprise asset management (EAM)

EAM-system är enkelt uttryckt ett samlingsnamn för olika typer av mjukvaror, processer och system som syftar till att hantera och underhålla fysiska tillgångar. Det kan handla om schemaläggning av underhåll, arbetsorder, utrustningsstatus och driftdata. Syftet är att gå från avhjälpande till förebyggande underhåll av tillgångarna.

Prevas är implementeringspartner för Octave Attune EAM (tidigare HxGN EAM) – ett underhållssystem för industriella anläggningar som ingår i Octave, som knoppades av och särnoterades från Hexagon i maj 2026. Hexagon utnämnde Prevas till årets kanalpartner för Europa och Afrika 2023, ett kvitto på att bolaget är en av regionens starkaste aktörer inom EAM.

Prevas framhåller sig som ledande inom EAM (Enterprise Asset Management), en nisch med långa kontrakt och återkommande intäkter (se faktaruta).

I Q1 2026 meddelade Prevas att bolaget tilldelats ett kontrakt för införandet av ett nytt EAM-system. Kontraktsperioden är 12 år med ett kontraktsvärde på 80 Mkr.

Kontraktet är ett bra exempel på hur de återkommande intäkterna uppstår. Långa kontrakt med löpande licensavgifter.

Stor försvarsexponering

Försvar är en nisch Prevas vuxit inom de senaste åren. Kundrelationerna har varit etablerade sedan tidigare och tillväxten drivs av att kundernas kapacitetsbehov ökar. Bakom tillväxten ligger som bekant geopolitisk instabilitet och ökade försvarsanslag. Segmentet utgör nu drygt 15% av koncernens omsättning på rullande 12 månader.

Tillväxten i försvarssegmentet har varit i genomsnitt 36% senaste tre åren. Vi bedömer att Prevas fortsatt har goda möjligheter att växa vidare inom försvar. VD Magnus Welén framhåller att försvarsuppdragen ofta är långa och att intäkterna tenderar att vara stabila. Som ett steg i expansionen inom försvar blev Prevas i juli 2025 medlemmar i branschorganisationen Säkerhets- och försvarsföretagen (SOFF).

Ett annat segment som växt de senaste åren är energi. Försäljningstillväxten har varit i genomsnitt 18% senaste tre åren. Tillväxten drivs främst av ett ökat behov av energiomställning och elektrifiering.

Turnaround i Finland

I juli 2024 slutförde Prevas förvärvet av finska Enmac. Enmac hade vid tillfället en omsättning på 23 miljoner euro med en Ebitda-marginal på 14%. Bolaget är likt Prevas specialiserat på process- och produktionsutveckling. En mer detaljerad beskrivning av förvärvet finns i vår tidigare analys av Prevas.

Utvecklingen i Finland var inledningsvis svag med negativ och låg lönsamhet. Lönsamheten har nu förbättrats fem kvartal i rad. De främsta drivkrafterna tycks vara en minskad fast kostnadsbas samt ett ökat säljfokus. Ytterligare en anledning som nämns är att bolaget haft en större andel projektaffärer vilket påverkar resultatet positivt.

I Danmark har lönsamhetsutvecklingen varit den motsatta och försvagats. Den främsta förklaringen till lönsamhetstappet tycks vara Novo Nordisk varsel på 5000 anställda i Danmark. Enligt Prevas är bolagets direkta exponering mot Novo Nordisk liten men den indirekta effekten beskrivs däremot som stor. Att det finns fler ingenjörer på marknaden utan jobb i industrin pressar priserna nedåt på konsulttjänster vilket slår negativt på Prevas lönsamhet.

Prevas har minskat personalstyrkan i Danmark och satsat på ett ökat säljsfokus. Danmark är en relativt liten del av koncernens omsättning (omkring 9%) men samtidigt är det viktigt att Danmark kan bli en lönsam affär igen.

Sverige är den klart dominerande marknaden och svarar för drygt tre fjärdedelar av omsättningen på rullande 12-månadersbasis. Koncernens lönsamhet följer därför i hög grad utvecklingen i Sverige.

Varför spelar kalendern så stor roll?

Antal arbetsdagar per kvartal spelar stor roll för ett konsultbolag. Kostnaderna domineras av löner som i huvudsak är fasta, oberoende av kvartalets antal arbetsdagar. En extra dag ger full omsättningseffekt mot i princip oförändrad kostnadsbas. Den inkrementella marginalen är hög.

Medvind i kalendern

Likt övriga konsultbolag är kalendern med antalet arbetsdagar central för Prevas. Bolaget har själva kommunicerat att en extra arbetsdag slår omkring 5 Mkr på Ebita-resultatet. 2026 är kalendern gynnsam med två extra arbetsdagar jämfört med föregående år.

Prognos och värdering

Finansiella mål

• Ebita-marginalen ska uppgå till minst 12% över tid. I Q1 2026 var marginalen 8,4%.
• Omsättningstillväxten ska uppgå till minst 10% per år inklusive förvärv. I Q1 2026 var tillväxten -1,1%.
• Nettoskuld/Ebitda ska ej överstiga 2 gånger. Kvoten uppgick i Q1 2026 på rullande 12-månadersbasis till 0,9 gånger.
• Långsiktig utdelningsnivå på 40-60% av resultatet före skatt. I Q1 2026 föreslog styrelsen en utdelning på 4 kr/aktie, motsvarande en utdelningsnivå om 73%.

I vårt huvudscenario tror vi Prevas kommer växa 2% i år. Marknadsläget är fortsatt osäkert på kort sikt. Kommande år, 2027 och 2028, tror vi tillväxten kan ta fart igen främst drivet av en starkare marknad. Vi tror att Prevas kan växa både på existerande kundbas och även plocka en del nya kunder.

Lönsamhetsmässigt tror vi på en ökad lönsamhet som når 8,5% i slutet av prognosperioden. År 2021-2023 tjänade Prevas runt 12% i marginal jämförelsevis.

Både tillväxtmässigt och lönsamhetsmässigt är våra prognoser i huvudscenariot relativt långt från både bolagets historik och deras finansiella mål.

Använder vi en multipel på 8x rörelsevinsten (EV/Ebita), ungefär i linje med sektorn, finns 45% uppsida.

Slutsats

Så agerar insiders

Det senaste året har insiders köpt aktier för 5,2 Mkr och sålt aktier för 1,7 Mkr.

Senast VD Magnus Welén köpte aktier var i november 2024.

Vår bedömning är att Prevas befinner sig i en fas med dämpad tillväxt drivet av en svag marknad. Vi tror också att lönsamheten är något nedtryckt. I år har man även en katalysator för aktien i form av en positiv kalendereffekt.

Balansräkningen är i rätt bra skick med en skuldkvot som uppgår till omkring 0,9 gånger. Samtidigt är kassaflödet starkt med en kassakonvertering på i genomsnitt runt 95% (Fritt kassaflöde/Ebita). Prevas bör alltså även kunna växa via förvärv.

Däremot finns osäkerheter i form av att marknaden fortsatt skulle vara trög samt att AI-utvecklingen pressar priserna på konsulttjänster generellt vilket kan påverka Prevas negativt.

Investerare som gillar konsultbolag och accepterar risknivån kan överväga en post. Vi landar i ett köpråd.