Proact är specialiserat på lagring och arkivering av stora volymer data. Det kan till exempel röra sig om lagring av stora mängder kunddata, kundtransaktioner eller inspelade telefonsamtal eller annan affärskritisk information för företag. Andra exempel är lagring av personaktier för myndigheter och inom sjukvården.

Mängden affärskritisk data som ska lagras växer mycket snabbt och Proact levererar tjänster, system, drift och support. Tidigare har dock Proacts tillväxt varit beskedlig. I fjol var den knappt 10 procent.

I år är det klart bättre. Under årets tre första kvartal ökade nettoomsättningen med 14 procent till 606 Mkr. Resultatet före skatt uppgick till 25,5 Mkr vilket motsvarade en vinstmarginal på 4,2 procent (2,9).

Proacts marginalmål ligger på 5-7 procent över en konjunkturcykel. Dit når bolaget inte i år men marginalen har successivt förbättrats i år. Under tredje kvartalet var den 5,0 procent jämfört med 4,1 procent samma period i fjol.

Normalt är det fjärde kvartalet det bästa. Förutsatt en lika hög tillväxt som tidigare i år blir omsättningen under fjärde kvaratlet 256 Mkr. Med en marginal på 5,0 procent hamnar resultatet på 12,8 Mkr.

Det skulle innebära en vinst före skatt i år på 36,5 kr vilket motsvarar 3,40 kr per aktie. Proact har stora underskottsavdrag och förväntas betala en mycket låg skatt. Vid en skattesats på 28 procent blir vinsten 2,50 kr per aktie.

Proact har en mycket stark balansräkning och inga räntebärande skulder. Kassan uppgår till 57 Mkr vilket motsvarar 5,40 kr per aktie.

I fjol återköpte bolaget 10 procent av de egna aktierna och styrelsen har mandat att återköpa ytterligare 10 procent fram till nästa års stämma. Även insiders har varit stora köpare i aktien.

Aktien handlas i ca 36,50 kr vilket innebär p/e 14,6. Kassajusterat är värderingen p/e 12,4. Det är lågt.

Bra vinsttillväxt och obetydlig skatt innebär ett fortsatt starkt kassaflöde. Marginalerna är på väg upp. Därtill bör goda tillväxtförutsättningar medföra en bra utveckling för aktien.

Vi höjer rekommendationen från avvakta till öka på 3-6 månaders sikt.