Proact har tecknat ett licensavtal med ett stort internationellt telekomföretag. Avtalet gäller i tre år och innebär att Proact ska leverera licenser och support av programvara för backup och recovery till ett värde av närmare 30 Mkr.

Enligt avtalet får Proact ett totalansvar för kundens hela IT-miljö, inklusive affärskritiska applikationer såsom e-post, ekonomisystem och stora projekthanteringssystem. För Proact som i fjol omsatte strax under 700 Mkr är det ett stort uppdrag. 

Proact har under flera år haft ett negativt resultat. I fjol var förlusten 10 Mkr. I år blir det vinst.

Under första halvåret ökade omsättningen med 12 procent till 376,4 Mkr. Systemförsäljningen ökade med 25 procent till 216,1 Mkr. Tjänsteverksamheten minskade med 2,5 procent till 159,4 Mkr. Minskningen var en medveten neddragning av tjänster som inte är kärnverksamhet.

Rörelseresultatet uppgick till 8,9 Mkr och resultatet före skatt var 9,2 Mkr. Vinstmarginalen (räknat på vinst före skatt) var 2,4 procent. Resultatet per aktie uppgick till 0,64 kr per aktie.

Proacts mål är att nå en vinstmarginal på 5 procent. Under första kvartalet i år låg marginalen på 1,5 procent och under andra kvartalet på 3,2 procent.  För att nå upp till målet krävs enligt Proacts egna beräkningar en omsättning på ca en miljard.

Med samma tillväxt som under första halvåret kommer Proact i år att omsätta 770 Mkr. Vi räknar med att marginalen förbättras under andra halvåret till 3,0 procent. 

Proacts ansamlade förluster uppgår till 220 Mkr. Av dessa har 102 Mkr aktiverats och redovisas som uppskjuten skattefordran. Underskottsavdragen innebär att Proact inte kommer att betalda någon skatt överskådlig tid. Den redovisade skatten under första halvåret var strax under 10 procent.

Antalet aktier per den sista juni var 11,8 miljoner varav 0,55 miljoner aktier återköps av Proact under andra kvartalet. Antalet utestående aktier var 11,25 miljoner.

Baserat på genomsnittligt antal utestående aktier och med lika hög skattebelastning som under första halvåret hamnar årets vinst på 1,50 kr per aktie. Det är något högre än vår tidigare prognos på 1,35 kr.

Förutsättningarna för en bra vinsttillväxt under de närmaste åren är god. Branschen bedöms växa med 4-5 procent per år.  Med en tillväxt på 5 procent nästa år och en fortsatt förbättring av vinstmarginalen räknar vi med en vinst på 2,20 kr per aktie. Idag stiger Proact med 5,7 procent eller med 1,60 kr till 29,60 kr. Sedan årsskiftet är aktien upp 23 procent. Insiders var stora köpare av aktien i våras. 

Baserat på vår prognos för 2006 handlas Proact i p/e 20. Med prognosen för 2007 är p/e talet 13,5.

Vi har under en längre tid haft rekommendationen öka med en riktkurs på 30 kr. Vi håller fast vid riktkursen men sänker rekommendationen till neutral.