Vd Lars Kry levererade ett resultat för årets andra kvartal som var oväntat starkt. Omsättningen ökade med 15 procent till 1 182 miljoner kronor. Rörelseresultatet ökade med hela 83 procent jämfört med föregående år till 50 miljoner kronor.

Proffice har verksamhet i de nordiska länderna. Verksamheten är indelad i personaluthyrning, rekrytering samt omställning. Det förstnämnda segmentet är helt dominerande och svarar för närmare 94 procent av omsättningen.

Totalt har företaget 10 000 anställda fördelade på ett hundratal kontor i de nordiska länderna.

Personaluthyrning fördelas på sex separata affärsområden, Ekonomi, Kontor/kundservice, It, Industri/logistik, Vård samt Life Science.

Sverige är den dominerande marknaden där 77 procent av koncernens omsättning genereras. Omsättningen under årets andra kvartal uppgick på den svenska marknaden till 914 miljoner kronor. Omsättningssiffran innebär en ökning med 21 procent jämfört med motsvarande kvartal föregående år.

Afförsområdet Kontor/kundservice svarade för 39 procent av den svenska omsättningen medan Industri/logistik svarade för 31 procent. Tillväxten för de båda områdena var 33 respektive 38 procent jämfört med föregående år.

Resultatet för den svenska verksamheten uppgick till 71 miljoner kronor, en ökning med 58 procent jämfört med föregående år. Rörelsemarginalen förbättrades från 6 till 7,8 procent. Resultatet är imponerande om man tar i beaktande att många helgdagar inföll under årets andra kvartal.

Den norska verksamheten omsatte 236 miljoner kronor under kvartalet, vilket var en minskning med 3 miljoner jämfört med det andra kvartalet 2010. Valutajusterat ökade dock omsättningen med 6 procent. Resultatet uppgick till 6 miljoner kronor, vilket var 2 miljoner bättre än föregående år.

Verksamheten i Finland respektive Danmark är fortsatt marginell. Omsättningen uppgick till 24 respektive 8 miljoner kronor. Förlusten uppgick till 2 miljoner vardera för de båda marknaderna. Den finska verksamheten uppvisade en godkänd tillväxt med 14 procent, lönsamheten är däremot inte godkänd.

Proffice sitter med en stor nettokassa vilket ger ett stort handlingsutrymme att genomföra förvärv. Vi räknar med att Proffice kommer att göra ett eller flera förvärv i Finland för att på så sätt nå en kritisk massa där lönsamhet kan uppnås.

Konjunkturen för Proffice är fortsatt god på samtliga marknader, vilket kommer att avspegla sig i resultatutvecklingen för de närmaste åren. För helåret 2011 räknar vi med att företaget kommer att göra ett resultat på närmare 250 miljoner kronor. Per aktie motsvarar detta cirka 2,25 kronor. P/e-talet hamnar därmed runt 10. Direktavkastningen hamnar på drygt 5 procent, vilket självfallet är en attraktiv nivå. Den starka balansräkningen ger dessutom möjlighet till en engångsutdelning och/eller aktieåterköp.

Vår bedömning är att resultatet kommer att utvecklas positivt även för år 2012. Vi räknar här med ett resultat på 300 miljoner kronor, vilket innebär att p/e-talet faller till 8,5.

Värderingsmässigt hamnar därmed Proffice lägre än bemanningsföretagen Poolia och Uniflex. Vi ser en 50 procentig kurspotential det närmaste året och upprepar därmed vår köprekommendation.