Mitt under den värsta börsturbulensen noterades järnvägsservicebolaget Railcare på Aktietorget. Erbjudandet tecknades bara till 83 procent men inbringade i alla fall 18 Mkr till bolaget som har ambitiösa tillväxtplaner. Railcare omsätter runt 100 Mkr i årstakt men den siffran ska dubblas inom tre år. Det ska ske genom förvärv och minst 10 procent organisk tillväxt.

Railcare erbjuder en rad tjänster främst till spårägare som Banverket och dess motsvarighet i Danmark. Största verksamheten består i att utföra underhållsarbeten med hjälp av en egenutvecklad maskin som frilägger spåren genom att "dammsuga" bort makadam. Sedan blir det lätt att exempelvis byta slipers och lägga tillbaka makadamet. Alternativet att använda grävmaskin anses mycket strulligare. Förutom sådana entreprenadarbeten görs också så kallad trumrenovering samt utbildningar i säkerhet kring järnvägen och andra konsulttjänster. Dessutom kör man timmertåg åt bland andra Holmen. Underhållsarbeten är dock den största verksamheten.

Huvudkontoret ligger i Skelleftehamn och det 15 år gamla företaget har knappt 90 anställda. Det framstår som relativt välskött om än lite spretigt. De senaste tre åren har rörelsemarginalen varit 9,9 procent i snitt. Bolaget mål är dock att över en järnvägsmässig konjunkturcykel nå i snitt 8 procents marginal före skatt. Baserat på Banverkets prognoser tror Railcare att 2008-2011 blir mycket bra år för underhållsarbeten. Det svenska spårnätet lär tydligen tillhöra Västeuropas sämst underhållna vilket ihop med tilltagande trafik skapat stora investeringsbehov. Inom parentes kan man nämna att Railcare inte är så beroende av stora investeringsprojekt typ Botniabanan som man kan tro. Företaget är ju mest inriktat på underhåll av befintliga spårnät.

Värderingen då? Med ett börsvärde på knappt 100 Mkr, och 5 Mkr i nettokassa, handlas bolaget i nivå med sin omsättning och kanske till 11-12 gånger rörelseresultatet och runt 15 gånger vinsten. Det är ingen riktigt låg värdering för ett litet företag med en rätt illikvid aktie. Chansen till bra tillväxt de närmaste åren finns visserligen men hittills har bolagets tillväxt varit rätt kapitalkrävande. Ser man till avkastning på eget kapital imponerar inte Railcare. I fjol blev det 14,5 procent (exklusive återförd goodwill) och året dessförinnan knappt 5 procent. Kanske kan ett bra förvärv bättra på bilden men för tillfället framstår Railcare som en säljkandidat.