Lindab omsatte under 2005 6,2 miljarder kr med ett rörelseresultat på 560 Mkr. Utvecklingen under första halvåret var stark. Omsättningen ökade med 28 procent till 3,4 miljarder kr. Rörelseresultatet mer än fördubblades till 320 Mkr vilket motsvarade en marginal på 9,4 procent.

Den starka utvecklingen innebär att det är perfekt läge för en försäljning . Enligt Dagens Industri är det uppskattade värdet cirka 4,2 miljarder kr. Ratos andel på 48 procent skulle med den värderingen vara värd drygt 2 miljarder kr vilket ska jämföras med det bokförda värdet på 835 Mkr.

Vid en försäljning till detta värde gör Ratos en reavinst på omkring 1,2 miljarder kr eller ca 7 kr per aktie.

För det första halvåret redovisade Ratos en vinst före skatt på 1 048 Mkr (1 081) vilket motsvarade 4,57 kr per aktie (5,77).

Ratos andel av intressebolagens rörelseresultat var 809 Mkr jämfört med 664 Mkr i fjol. Exitresultatet var 258 Mkr i år och 428 Mkr i fjol. Ratos långsiktiga värdetillväxt styrs i första hand av bra resultatutveckling i intressebolagen. En bra lönsamhet i intressebolagen lägger grunden till bra exitvinster och en hög utdelningstillväxt.   I fjol gjorde Ratos ett resultat på 12,37 kr per aktie. Intressebolagens resultat kommer att öka kraftigt i år. Till det kommer alltså exitresultatet som är svårt att uppskatta.

Under tredje kvartalet har det japanska handelshuset Gadelius avyttrats. Den försäljningen gav en förlust på 10 Mkr.

Vår översiktliga bedömning är att Ratos i år kommer att kunna nå ett resultat i nivå med i fjol. En försäljning av Lindab till det angivna priset skulle ge en betydande vinstökning.   

Ratos tillhör vinnarna idag och stiger med 2,50 kr eller med 1,9 procent till 137 kr. Aktien har gått mycket starkt i år med en uppgång på 45 procent.

Vi anser att Ratos vi aktuell kurs är fullvärderat och sänker rekommendationen i perspektivet 3-6 månader från öka till Neutral.