Readsoft meddelade igår att man erhållit en betydande order från British Petroleum (BP). Tillsammans med partnern Ebydos ska bolaget leverera en lösning för hantering av BP:s 2,2 miljoner fakturor.  

Readsofts lösning som ska kopplas samman med BP:s affärssystem från SAP ska implementeras i Storbritannien under första kvartalet nästa år.

Beskedet lyft igår aktien med 60 öre till 26,90 kr. Idag stiger aktien med ytterligare 20 öre. Sedan årsskiftet är emellertid aktien ned 8,5 procent.

Den höga tillväxten har dock hållit i sig under året. Under årets första sex månader ökade försäljningen med 20 procent till 217,6 Mkr (181,6).

Licensintäkterna uppgick under första halvåret till 80,0 Mkr (74,1) vilket motsvarade 37 procent (41) av de totala intäkterna. Intäkterna från serviceavtal uppgick till 62,4 Mkr (49,1).

Intäkterna från utbildning och kundspecifik utveckling uppgick till 50,8 Mkr medan försäljningen av hårdvara var 18,8 Mkr och resterande intäkter 5,6 Mkr (3,2).

Readsoft har intensifierat satsningen på multinationella företag och under andra kvartalet tecknades bland annat två koncernövergripande avtal med de multinationella företagen Siemens och ThyssenKrupp.

Genom att växa inom detta prestigesegment skapar Readsoft kundreferenser vilket ska bidra till nya affärsmöjligheter på sikt.

Readsofts mål är att växa med 15-20 procent om året och att steg för steg nå en allt bättre resultatmarginal. Readsoft har även en ambition att växa genom förvärv. I första hand vill bolaget köpa verksamheter som kan ge synergier i form av kompletterande produkter eller marknader.  

Resultatet före skatt uppgick under första halvåret till 15,4 Mkr vilket var 2,4 Mkr sämre än motsvarande tid året innan. Den försämrade utvecklingen beror på en negativ valutakursdifferens på 3,0 Mkr. I fjol var differensen plus 7,0 Mkr.

Justerat för valutakursdifferenser var marginalen 8,5 procent i år jämfört med 5,6 procent i fjol.

I fjol omsatte Readsoft 401 Mkr och nådde ett resultat före skatt på 52,5 Mkr. Efter betald skatt var vinsten 1,67 kr per aktie och efter 28 procents schablonskatt 1,20 kr.

Vi räknar med en vinst i år på 1,30 kr per aktie efter schablonskatt. Med den bedömningen handlas aktien i p/e 21.

Readsoft har stora förlustavdrag varför den betalda skatten är låg och kassaflödet starkt. Under första halvåret var det löpande kassaflödet 16 Mkr. Per den sista juni uppgick kassan till 60,4 Mkr (37,3).

Vid aktuell kurs är börsvärdet knappt 950 Mkr och justerat för nettokassan är företagsvärdet ca. 900 Mkr. Det motsvarar 15 gånger det förväntade rörelseresultat i år vilket är högt. P/s talet är omkring 1,9 vilket också är något högt. Vi är positiva till Readsoft och räknar med en fortsatt stark utveckling. Men vid aktuell kurs bedömer vi liksom tidigare att potentialen är begränsad. Vår rekommendationen är neutral på 3-6 månaders sikt med en riktkurs på 28 kr.