Bolaget som lägger budet heter Cidron Delfi Intressenter och kontrolleras av riskkapitalbolaget Nordic Capital. Bolaget har bildats endast för att hantera budet på Orc Group, det vill säga det finns ingen verksamhet i Cidron Delfi Intressenter.

Nordic Capital har tidigare använt sig av denna konstruktion vid till exempel budet på verkstadsföretaget Munters. Formellt hamnar det nya bolaget i Nordic Capitals investeringsfond nr VII.

Budet är ett kontantbud på 86 kronor per aktie, vilket är 33 procent över fredagens kurs samt 52 procent över tre månaders volymviktade snittkurs. Totalt uppgår budvärdet till 2 021 miljoner kronor.  När detta skrivs handlas aktien till 86 kronor, det vill säga det finns inga förväntningar i marknaden på en budstrid eller att Cidron Delfi Intressenter skulle vara villiga att höja budet.

Acceptperioden löper från den 23 december till den 27 januari.

Orc Group består av tre affärsområden, Orc, Neonet samt Camerontec.  Affärsområdet Orc erbjuder lösningar för handel av finansiella tjänster samt marknadsaccess. Användare är hedgefonder, mäklarhus, investmentbanker med flera.

Neonet erbjuder neutrala mäklartjänster på den globala finansiella marknaden. Den senaste tidens ekonomiska oro har inneburit en minskad institutionell handel, vilket påverkat lönsamheten negativt. För Neonet föll intäkterna med 20 procent jämfört med det tredje kvartalet 2010 samt med 4 procent jämfört med årets andra kvartal. Förklaringen är en låg aktivitet på de flesta marknader.

Det minsta området, Camerontec, svarade för 7 procent av koncernens försäljning under kvartalet. Camerontec levererar infrastruktur för valutahandel. Affärsområdet redovisade en försäljning på 17,8 miljoner kronor samt ett rörelseresultat på 7 miljoner kronor. Resultatet kan jämföras med det resultat på 1 miljon kronor som redovisades för motsvarande period år 2010.

Trots dagens kursuppgång har aktieägarna inte haft någon större anledning att dra på smilbanden under 2011. Kursen är efter dagens bud fortfarande runt 30 procent lägre än vid årsskiftet. Skälet till kursnedgången har framför allt varit en fortsatt svag utveckling för divisionen Neonet som uppvisat röda siffror under året.

Med en enig styrelse för Orc Group som ställt sig positiva till affären ser vi ingen anledning att vänta på ett eventuellt högre bud. Nuvarande bud på bolaget förutsätter även att Cidron Delfi Intressenter når över 90 procents ägande. Om inte Cidron når mer än 90 procent faller budet, vilket sannolikt kommer att få kursen att backa.

Värderingsmässigt framstår dagens bud som fullt acceptabelt. Enigt SME Direkt räknar marknaden med ett resultat på 3,22 respektive 4,56 kronor per aktie för innevarande samt nästa år. P/e-talet hamnar, vid en kurs på 86 kronor, på 26,7 respektive 18,9 för de båda åren.

Direktavkastningen för de båda åren kommer, enligt prognos, att landa på 4,3 respektive 5,3 procent. Värderingsmässigt ser vi därmed gott om intressantare investeringsalternativ på den svenska börsen. 

Vårt råd blir därmed att sälja aktierna över börsen och istället investera pengarna i andra bolag. Vi har tidigare flaggat för att nuvarande värdering av många av börsens bolag kommer att medföra uppköp. Dagens affär kommer, enligt vår uppfattning, att följas av ytterligare.

En sektor som ser högintressant ut värderingsmässigt är konsultföretagen. Vi väljer att lyfta fram Connecta, Hiq samt Semcon samt Know IT.  Värderingen framstår som historiskt låga för sektorn som helhet .  En inte alltför vågad gissning är att något eller några av ovanstående bolag kommer att köpas ut från börsen under det närmaste året.