I samband med bokslutskommunikén höjde Sandvik även tillväxtmålet för den organiska tillväxten från 6 till 8 procent per år. Till detta kommer en förvärvstillväxt som historiskt har varit 4-5 procent per år.

Bakom den höjda målsättningen ligger förändringar på marknaden som gör tillväxten mer uthållig än tidigare. Det är bland annat ökad konsumtion i Kina och Indien som ligger bakom den högre och stabilare tillväxten.

Sannolikt kommer den högsta tillväxten att vara inom affärsområdet Mining and Construction. Ökad gruvbrytning med mindre mineralinnehåll kommer att kräva betydligt fler borrar, krossar, reservdelar m m för att få upp samma mängd metall.

Dessutom kommer många industrier i världen ofrånkomligen att gå mot högre grad av mekanisering, inte minst inom gruvbranschen. Enligt Lars Petterson är 60 - 70 procent av väldens gruvbrytning inte mekaniserad i dag vilket är ohållbart med tanke arbetsmiljö och andra skäl.

Tillväxten inom affärsområdet Tooling har en starkare koppling till generell industriell aktivitet varför tillväxtmålet där eventuellt kommer att ligga "lite lägre". Målet för Sandvik Materials Technology hamnar troligen någonstans "mittemellan".

Enligt Lars Pettersson måste bolaget troligen öka kapaciteten för att klara det nya tillväxtmålet. Det innebär något högre kapitalinvesteringarna de närmaste åren.

För 2006 lämnar Sandvik en utdelning på 3,25 kr per aktie. Till detta kommer en extra utdelning på 3 kr per aktie. Den extra utdelningen kommer att ske genom ett inlösenförfarande. Det senare görs genom en tillfällig split där varje aktie delas i två.

I fjol ökade Sandviks fakturering med 14 procent. Resultatet ökade med 26 procent till 11,1 miljarder kr, motsvarande 6,45 kr per aktie. Orderingången ökade med 17 procent.

För 2007 och 2008 ligger de externa prognoserna på 7,25 kr respektive 7,83 kr per aktie.

Sandvik handlas idag i 118,75 kr vilket är nästan 20 procent högre än vid årsskiftet och drygt 30 procent högre än för ett år sedan.

Efter årets kurslyft är Sandvik inte längre en billig aktie. Men Sandvik brukar överraska positivt och värderingen är på intet sätt orimlig med tanke på den förväntat höga tillväxten. I intervjun med intervjun med Direkt upprepar Lars Pettersson att Sandvik inte längre är ett cykliskt företag.

Justerar vi för årets utdelning värderas Sandvik i p/e 15,5.

Vår rekommendation i perspektivet 3-6 månader är öka.