SCA utvecklades lite sämre än väntat under det tredje kvartalet. Det ser även ut att bli sämre nästa år. Men verksamheten är i grunden stabil och aktien är mycket attraktivt värderad för den som har ett lite längre perspektiv.
29 oktober, 2008
SCA redovisade ett rörelseresultat på 2 046 Mkr för det tredje kvartalet. Det var 7 procent sämre än i fjol och 6 procent sämre än förväntningarna enligt SME Direkt. Rörelsemarginalen blen 7,5 procent jämfört med 9,6 procent sämma period i fjol.
Hygienverksamheten förbättrade såväl omsättning som resultat. Sämre gick det för Förpackningar och Skogsindustriprodukter.
Utvecklingen är en följd av konjunkturutvecklingen. Medan hygienverksamheten har ett lågt konjunkjturberoende gäller motsatsen för förpackningar och sågverk. Det gäller framförallt för förpackningar som normalt är en tidig konjunkturindikator. SCA:s vd Jan Johansson påpekar att bolaget kände av lågkonjunkturen redan i början på året.
Personliga hygienprodukter och Mjukpapper svarar för 20 respektive 34 procent av SCA:s omsättning. Förpackningar svarar för 31 procent och Skogsindustriprodukter för 15 procent.
Under det tredje kvartalet minskade rörelseresultatet för personliga hygienprodukter med en procent till 742 Mkr. Sedan årets början har resultatet förbättrats med en procent till 2 200 Mkr.
Resultatet för Mjukpapper ökade med 36 procent under tredje kvartalet till 633 Mkr. Under perioden har prishöjningar genomförts och nya höjningar planeras inför nästa år. Resultatförbättringen under de tre första kvartalen var 44 procent till 1 756 Mkr.
I de mer konjunkturkänsliga verksamhetsområdena förstärktes den negativa utvecklingen. Förpackningars resultat minskade med 51 procent till 319 Mkr under tredje kvartalet. Sedan årsskiftet är nedgången 29 procent till 1 384 Mkr.
Det är inte bara efterfrågan som sjunkit utan marknaden påverkas även av höga producentlager av wellpappråvara(liner). SCA avser sänka produktionen under oktober och november med 50 000 ton. Kostnaderna för råvaror och energi har börjat falla vilket kan komma att motverka nedgången i efterfrågan.
Resultatet för Skogsindustriprodukter föll med 37 procent till 481 Mkr. Under hela perioden är nedgången 22 procent. Den negativa trenden inom sågverksrörelsen har fortsatt.
För årets tre första kvartal var rörelseresultatet 6 716 Mkr. Efter finansiella kostnader på 1 629 Mkr redovisas ett resultat på 5 087 Mkr.
Tack vare bättre skatteplanering har SCA lyckats minska årets skattekostnader från beräknade 20 procent till 18 procent. Trots den negativa avvikelsen i rörelseresultatet blev därför nettoresultatet i nivå med förväntningarna.
Vinsten per aktie blev 1,78 kronor mot väntade 1,80 kronor per aktie. För hela perioden uppgick vinsten till 5,92 kronor per aktie (7,13).
SCA räknar med att hygienverksamheten har förutsättningar att förbättra resultatet ytterligare. För de konjunkturutsatta verksamheterna bedöms utvecklingen vara fortsatt pressad. Bolagets ska öka sitt fokus på kostnaderna och kassaflödet. Något nytt stort sparpaket är dock inte aktuellt. Eventuellt blir det neddragningar av investeringarna.
SCA har tidigare räknat med att energikostnaderna kommer att öka med 1 miljard kronor under 2008. Det blir bättre. Nu beräknas kostnadsökningarna stanna på 800 Mkr.
Nettoskulden vid utgången av tredje kvartalet uppgick till 43,5 miljarder kronor. Det var en ökning med 6,1 miljarder sedan årets början. Ett ökat rörelsekapitalbehov och högre investeringar och förvärv har bidragit till ökningen.
Den högre nettoskulden och högre räntesatser bidrog till att de finansiella kostnaderna ökade med 268 Mkr till 1 629 Mkr de tre första kvartalen.
Det finns 702 miljoner SCA-aktier med ett samlat börsvärde på 37,2 miljarder kronor. Inklusive nettolåneskulden är företagsvärdet 81 miljarder kronor. Det motsvarar cirka 74 procent av årsomsättningen.
Före dagens rapport förväntades årets resultat bli 7,76 kronor per aktie (10,17). Vi tror att det blir lite sämre och räknar med en vinst på 7,50 kronor per aktie.
Det blir sämre nästa år. Men SCA har en relativt hög andel konjunkturstabil verksamhet vilket gör att det inte bör bli någon dramatik. Vi räknar med en vinst kring 6,50 kronor per aktie.
Idag handlas idag i 51 kronor vilket är mer än en halvering sedan åårsskiftet. Infrias vår bedömning för 2009 handlas aktie i p/e 7,8. Utdelningen som i våras uppgick till 4,40 kronor bör kunna upprepas. Aktiens direktavkastning är i så fall 8,6 procent.
SCA är en prisvärd aktie. För den långsiktige, med en placeringshorisont på mer än ett år, är rekommnedationen köp. I det kortare perspektivet ser vi ingen "trigger" i aktien men vi bedömer ändå att aktien kommer att gå bättre än index. Rekommendatioen är öka.
SCA utvecklades lite sämre än väntat under det tredje kvartalet. Det ser även ut att bli sämre nästa år. Men verksamheten är i grunden stabil och aktien är mycket attraktivt värderad för den som har ett lite längre perspektiv.
29 oktober, 2008
SCA redovisade ett rörelseresultat på 2 046 Mkr för det tredje kvartalet. Det var 7 procent sämre än i fjol och 6 procent sämre än förväntningarna enligt SME Direkt. Rörelsemarginalen blen 7,5 procent jämfört med 9,6 procent sämma period i fjol.
Hygienverksamheten förbättrade såväl omsättning som resultat. Sämre gick det för Förpackningar och Skogsindustriprodukter.
Utvecklingen är en följd av konjunkturutvecklingen. Medan hygienverksamheten har ett lågt konjunkjturberoende gäller motsatsen för förpackningar och sågverk. Det gäller framförallt för förpackningar som normalt är en tidig konjunkturindikator. SCA:s vd Jan Johansson påpekar att bolaget kände av lågkonjunkturen redan i början på året.
Personliga hygienprodukter och Mjukpapper svarar för 20 respektive 34 procent av SCA:s omsättning. Förpackningar svarar för 31 procent och Skogsindustriprodukter för 15 procent.
Under det tredje kvartalet minskade rörelseresultatet för personliga hygienprodukter med en procent till 742 Mkr. Sedan årets början har resultatet förbättrats med en procent till 2 200 Mkr.
Resultatet för Mjukpapper ökade med 36 procent under tredje kvartalet till 633 Mkr. Under perioden har prishöjningar genomförts och nya höjningar planeras inför nästa år. Resultatförbättringen under de tre första kvartalen var 44 procent till 1 756 Mkr.
I de mer konjunkturkänsliga verksamhetsområdena förstärktes den negativa utvecklingen. Förpackningars resultat minskade med 51 procent till 319 Mkr under tredje kvartalet. Sedan årsskiftet är nedgången 29 procent till 1 384 Mkr.
Det är inte bara efterfrågan som sjunkit utan marknaden påverkas även av höga producentlager av wellpappråvara(liner). SCA avser sänka produktionen under oktober och november med 50 000 ton. Kostnaderna för råvaror och energi har börjat falla vilket kan komma att motverka nedgången i efterfrågan.
Resultatet för Skogsindustriprodukter föll med 37 procent till 481 Mkr. Under hela perioden är nedgången 22 procent. Den negativa trenden inom sågverksrörelsen har fortsatt.
För årets tre första kvartal var rörelseresultatet 6 716 Mkr. Efter finansiella kostnader på 1 629 Mkr redovisas ett resultat på 5 087 Mkr.
Tack vare bättre skatteplanering har SCA lyckats minska årets skattekostnader från beräknade 20 procent till 18 procent. Trots den negativa avvikelsen i rörelseresultatet blev därför nettoresultatet i nivå med förväntningarna.
Vinsten per aktie blev 1,78 kronor mot väntade 1,80 kronor per aktie. För hela perioden uppgick vinsten till 5,92 kronor per aktie (7,13).
SCA räknar med att hygienverksamheten har förutsättningar att förbättra resultatet ytterligare. För de konjunkturutsatta verksamheterna bedöms utvecklingen vara fortsatt pressad. Bolagets ska öka sitt fokus på kostnaderna och kassaflödet. Något nytt stort sparpaket är dock inte aktuellt. Eventuellt blir det neddragningar av investeringarna.
SCA har tidigare räknat med att energikostnaderna kommer att öka med 1 miljard kronor under 2008. Det blir bättre. Nu beräknas kostnadsökningarna stanna på 800 Mkr.
Nettoskulden vid utgången av tredje kvartalet uppgick till 43,5 miljarder kronor. Det var en ökning med 6,1 miljarder sedan årets början. Ett ökat rörelsekapitalbehov och högre investeringar och förvärv har bidragit till ökningen.
Den högre nettoskulden och högre räntesatser bidrog till att de finansiella kostnaderna ökade med 268 Mkr till 1 629 Mkr de tre första kvartalen.
Det finns 702 miljoner SCA-aktier med ett samlat börsvärde på 37,2 miljarder kronor. Inklusive nettolåneskulden är företagsvärdet 81 miljarder kronor. Det motsvarar cirka 74 procent av årsomsättningen.
Före dagens rapport förväntades årets resultat bli 7,76 kronor per aktie (10,17). Vi tror att det blir lite sämre och räknar med en vinst på 7,50 kronor per aktie.
Det blir sämre nästa år. Men SCA har en relativt hög andel konjunkturstabil verksamhet vilket gör att det inte bör bli någon dramatik. Vi räknar med en vinst kring 6,50 kronor per aktie.
Idag handlas idag i 51 kronor vilket är mer än en halvering sedan åårsskiftet. Infrias vår bedömning för 2009 handlas aktie i p/e 7,8. Utdelningen som i våras uppgick till 4,40 kronor bör kunna upprepas. Aktiens direktavkastning är i så fall 8,6 procent.
SCA är en prisvärd aktie. För den långsiktige, med en placeringshorisont på mer än ett år, är rekommnedationen köp. I det kortare perspektivet ser vi ingen "trigger" i aktien men vi bedömer ändå att aktien kommer att gå bättre än index. Rekommendatioen är öka.
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−0,31%
(16:24)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 154,51
