SEB räknar inte bara med ökade intäkter nästa år. Dessutom ska även kostnaderna trimmas. Det pågående besparingsprogrammet ska ge bruttobesparingar på mellan 300-500 Mkr under nästa år. Det totala besparingarna under tre år ska uppgå till 1,5-2 miljarder kr.  Under 2007 väntas även kreditförlusterna ligga kvar på en oförändrat låg nivå.

SEB har liksom övriga banker haft en stark utveckling i år. Vinsten för de tre första kvartalen uppgår till 13,13 kr per aktie vilket är 35 procent högre än motsvarande tid i fjol. Räntabilitet uppgick till 20 procent och relationen mellan kostnader och intäkter det så kallade K/I- talet uppgick till 0,59 vilket är i linje med banken mål.

Vi har tidigare räknat med en vinst för hela året på 17,50 kr per aktie. Vi bedömer nu att det är något underkant och räknar med en vinst på 17,75 kr per aktie. För 2007 bedömer vi att vinsten blir ca 18,25 kr.

Reaktionerna på SEB ledningens optimistiska tongångar har varit relativt försiktiga vilket beror på att marknaden tagit ut en hel del i förskott. Vid aktuell kurs 208 kr har SEB stigit med 28 procent hittills i år.

Trots uppgången är aktien dock inte dyr. Beräknat på vår prognos är p/e talet 11,7. Det är ungefär 1-2 enheter högre än motsvarande tal för Handelsbanken, Nordea och Swedbank som alla är oförtjänt lågt värderade.

SEB delade ut 4,75 kr per aktie i fjol. Det motsvarade 38 procent av vinsten per aktie som var 12,63 kr. En procentandel på ca 40 procent är i linje med utdelningspolitiken varför vi kan räkna med en utdelning på 7 kr per aktie för 2006. Direktavkastningen blir då 3,4 procent.

Det går bra för SEB och utsikterna för nästa år är lovande. Vi tror på ett växande intresse för sektorn men anser att SHB och Nordea är billigare alternativ idag. För SEB är vår rekommendation öka på 3-6 månaders sikt.