Sectra redovisar ett resultat före skatt på 46,8 mkr (45,5) för det brutna räkenskapsårets första nio månader (maj 06 - mars 07). Nettoomsättningen ökade med 19 procent till 468 Mkr (392). Vinstmarginalen därför 10 procent jämfört med 11,6 procent motsvarande tid året innan. Orderingången ökade med 22 procent till 518 Mkr.

Sectra upprepar den långsiktiga bedömningen att bolaget kommer att fortsätta expandera med god lönsamhet.

Men förändringen i samarbetet med Philips Medical Systems för två år leder till fortsatt stora omställningar. I rapporten skriver Sectra att det kommer att belasta resultatet i ytterligare minst nio månader. Det innebär ingen förbättring jämfört med halvårsrapporten. Då beräknades förändringen belasta resultatet i ytterligare sex till tio månader

Sectra har även skjutit fram lanseringstidpunkten i USA. I dagens rapport meddelas att analysen av resultaten från den kliniska studien av Sectra MicroDose Mammography i USA, som ska ligga till grund för ett godkännande av FDA, är slutförd.  

Men då Sectra lanserar en ny modell vid en konferens 9-12 mars i Wien kommer ansökan att kompletteras med den nya modellen. Tidpunkten för FDA-ansökan har därför flyttats fram till andra kvartalet. Tidigare plan var att lämna in ansökan i början på året.  

Det går alltså långsamt framåt för Sectra. Resultat efter skatt för de nio första månaderna var 33,2 Mkr. Det motsvarar 0,89 kr per aktie efter utspädning. Det var samma resultat som för ett år sedan.       

Förra räkenskapsåret hade Sectra en omsättning på 564,4 Mkr och ett nettoresultat på 60,4 Mkr. Det motsvarade 1,61 kr per aktie efter utspädning.

Det sista kvartalet i fjol var mycket starkt och Sectra ökade omsättningen med 24 procent till 173 Mkr och resultatet efter finansnetto med 41 procent till 35,2 Mkr. Vinsten uppgick till 74 öre per aktie.

Sectra brukar avsluta året starkt och under tredje kvartalet ökade orderingången med 63 procent. Det talar för en bra avslutning även under innevarande år.

Vi bedömer att vinsten för räkenskapsåret hamnar över fjolårets nivå men knappast upp till vår tidigare prognos på 1,80 kr per aktie.

Efter halvårsrapporten sänkte vi prognosen från 2 kr per aktie till 1,80 kr. Nu tvingas vi återigen dra ned förväntningarna.

På lite längre sikt bör vinsttillväxten förbättras. Men det går inte lika fort som vi tidigare bedömt eftersom ansökan till FDA flyttats fram. Granskningstiderna hos FDA brukar vara i ett halvår och uppåt.

Sectra har tidigare påpekat att att den sjunkande dollarkursen kan få negativ effekt på den globala prisbildningen på mammografisystem. Omkring en tredjedel av Sectras verksamhet påverkas av den svagare dollarn, och bolaget säkrar inga valutaflöden.

Aktierna i Sectra stiger idag med 2,50 kr till 72,75 kr per aktie. Det är 7,3 procent lägre än vid årsskiftet. I dagens kurs ligger förväntningar om mycket stora vinster på sikt.

Vi tycker att osäkerheten ökat och sänker rekommendationen från neutral till minska på 3-6 månaders sikt.