Consilium marknadsför produkter för brand- och gassäkerhet främst till skeppsindustrin. Men också till oljeindustri, fastigheter, kraftverk samt tåg och tunnelbana.

Närmare 95 procent av försäljningen sker utanför Sverige. Främst till länder med intensiv sjöfartstrafik.

Asien stod för 53 procent av omsättningen, följt av Europa (29 procent) och Nordamerika (8 procent).

Den stora exporten har gjort Consilium till en av börsens främsta valutavinnare. Korrelationen mellan aktien och kronans försvagning mot främst dollarn har historiskt varit tydlig.

Men under 2016 har ingen fördel funnits, eftersom orderstocken till stor del valutasäkrats.

Kontrakten löper ut under nästa år, vilket återigen kan innebära positiva valutaeffekter. Det vill säga om kronan förblir rekordsvag. Grafen visar hur Consiliumaktien och kronan glidit brett isär.

Det är inte enbart en svag krona som talar för Consilium.

Trots neddragna investeringar inom olje- och gasindustrin och totalstopp för skeppsbyggandet har orderingången vuxit med 9 procent hittills i år.

Likväl har nettosättningen ökat marginellt, men bolaget tror på en stark avslutning av året. Precis som i fjol. Orderstocken uppgick den 30 november till 869 Mkr.

Den sämre försäljningen till nya handelsskepp och främst inom oljesektorn vägs, till viss del, upp av ökad efterfrågan från tåg, militär och kryssningsfartyg.

Resurser har allokerats för att öka försäljningen mot kraftverk. Det är en mindre affär idag, men en marknad med god potential, framförallt i Asien.

Skeppsbyggandet väntas ta fart igen under 2017 och med viss förskjutning kommer varvens beställningar i så fall öka kommande åren.

Därtill har oljepriset stigit under fjärde kvartalet. Om den trenden fortsätter kan investeringsviljan vakna till liv på nytt.

Ett skepp har en förväntad livslängd på 25 år. När Consilium vinner marknadsandelar växer därför eftermarknaden stadigt med åren.

Så har det varit i femton år. Idag står eftermarknaden för halva omsättningen inom det största affärsområdet Marine & Safety.

I vår prognos för 2017 ökar omsättningen med 7 procent. En rörelsemarginal på 9,5 procent skulle då ge ett rörelseresultat på 167 Mkr. På sista raden återstår då 6,50 kronor per aktie.

Det ger p/e 14 på nästa år, billigt om man liksom vi tror att Consilium kan överraska positivt med valutamedvind i seglen. Ett PEG-tal på 0,9 för prognosen är attraktivt.

Den finansiella situationen är godkänd.

En hög andel återkommande intäkter och stabila kassaflöden är positivt men en nettoskuld som motsvarar 3,5 gånger EBITDA-resultatet på rullande tolv månader tynger.

Att satsa på Consilium är allt annat än säkra pengar men flera faktorer talar för en positiv vändning under nästa år. Därför bör aktien ha viss uppsida. Vår rekommendation blir försiktigt köp.