Det har varit ytterst tunnsått med forskningsframgångar inom den svenska hälsovårdssektorn de senaste åren. Sobis framgång med sitt hemofili B (blödarsjuka) preparat är därför särskilt välkommet. Bristen på forskningsframgångar har gjort att intresset för sektorn falnat betänkligt och hälsovård, i synnerhet forskningsbolag, är iskalla på börsen. Så oavsett att Sobis framgång med sitt faktor 9 preparat inte har någon bäring på andra bolag så är det i alla fall ett bevis på att det faktiskt går att nå framgång inom området.

Blödarsjuka av typen hemofili B beror på en medfödd brist på ett protein (faktor 9) som ingår i den process som leder fram till koagulation. Tidigare har detta behandlats med injektioner med den specifika faktorn och ett problem är att den har kort halveringstid vilket betyder att patienten behöver flera injektioner per vecka. En stor fördel för Sobis preparat jämfört med existerande behandling är att det har en längre halveringstid och därmed räcker det med blott en injektion per vecka vilket är goda nyheter för patienten.

Hemofili B är en relativt sällsynt sjukdom som drabbar ungefär 1 per 25 000 män, så den nya medicinen är ingen potentiell "block buster". Men den ger likväl klirr i kassan för Sobi. Projektet är utlicensierat till amerikanska Biogen som i ett första skede ger en engångsersättning till Sobi på 10 miljoner dollar när registreringsansökan skickas in till Europeiska läkemedelsverket EMA. Det kommer att ske när en pågående gren av den nu avslutade B-LONG studien har genomförts med inriktning på barn. Till det amerikanska läkemedelsverket FDA ska Sobi lämna in registreringsansökan under första halvåret 2013.

Det finns även andra projekt som är intressanta i Sobis portfölj, inte minst den parallella studien på hemofili A med samma typ av problem som hemofili B men där det är ett annat protein i koagulationskaskaden (faktor 8) som saknas. Denna variant är vanligare med ungefär ett fall per 5-10 000 per år och har därför ett större kommersiellt värde. Om Sobi lyckas med även detta projekt väntar dessutom ytterligare en engångsbetalning på 10 miljoner dollar från Biogen.

Data från denna studie väntas någon gång under återstoden av året och är en potentiell ny positiv "trigger" för aktiekursen. Men en avgörande fråga är hur mycket av värdet i den nu avslutade studien och den som kommer att avslutas för hemofili A som redan diskonterats i kursen. Till en aktiekurs på 36 kronor är dock aktien billig även om det skulle bli ett bakslag i hemofili A studien. Det var länge sedan vi skrev om Sobi, senast var det i nummer 9-2011 och då med rådet köp till kursen 29 kronor. Sedan dess har aktien åkt berg och dalbana. Vår bedömning är att aktien tog oförtjänt mycket stryk i den generella nedgången för hälsovårdssektorn men att den nu är rimligt värderad. Vårt råd blir därför neutralt för aktien. 

---

Den här artikeln publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan i nummer 40 den 1 oktober. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.