Resultat före skatt blev 282 Mkr under det tredje kvartalet (629) vilket var långt under förväntade 742 Mkr. En nedskrivning av goodwill med 350 Mkr förklara huvuddelen av den avvikelsen men det återstår ungefär 100 Mkr i form av lägre mer ordinarie resultat.

Omsättningen på 16.011 Mkr (15.370) blev däremot bättre än väntade 15.782 Mkr vilekt i sig är bra. Dock får den högre omsättningen negativ effekt på rörelsemarginalen.

Rörelseresultatet före diverse omstruktureringsposter och nedskrivning av goodwill blev 792 Mkr (931) och rörelsemarginalen därmed 4,9 procent (6,1). Förväntat var 5,7 procent.

Motsvarande rörelseresultat för niomånadersperioden blev 2.344 Mkr (2.522) och rörelsemarginalen, med en omsättning på 46,8 miljarder kr (45,3) därmed 5,1 procent (5,6).

Vinsten per aktie under kvartalet blev 0,26 kr (1,17) och efter nio månader har Securitas samlat in 1,53 kr (2,91). Förväntningarna på kvartalet låg på 1,51 kr. Avvikelsen gör att det är rimligt att räkna med cirka 3 kr som prognos för helåret. Dock är det resultatet belastat med en hel del engångsposter och inför 2008 bör man kunna räkna med en vinst på 6 kr. P/e-talet på den prognosen för nästa år är ganska ofarliga 13,0.

Securitas har blivit ett ganska bra utdelningscase, i tillägg till möjligheterna till en s.k. turn-around under ny ledning, med en utdelning för 2007 på 3,10 kr vilket i så fall är oförändrat från 2006. Direktavkastningen är 4 procent.  

Nettoskuld är 10,8 miljarder kr och börsvärdet 28,5 miljarder kr vid kurs 78,25 kr och med 365 miljoner aktier. Sammantaget företagsvärde är alltså 39,3 miljarder kr och det indikerar, anser vi, att börsen vill se ett mer ordinarie rörelseresultat på knappt 4 miljarder kr (price/ebita 10) här inom en inte allt för avlägsen framtid. Med en omsättning på 65 miljarder kr nästa år skulle det kräva en marginal på 6,1 procent vilket är 1 procent mer än nuvarande marginal. Ungefär där låg också förväntningarna på nästa års omsättning och resultat före dagens rapport. Eftersom det inte är tillväxten och omsättningen som sviker utan resultaten och då det pågår ett effektivitetsarbete i koncernen, inte minst med avsikt att få ordning på Loomis, är det inte omöjligt att det går vägen.

Securitas började året

på 106 kr och den har backat med över 25 procent i år. Prognoserna har fått revideras ned i samband med rapporterna och bäst hade naturligtvis varit att hålla sig borta från aktien. På en orolig börs, och det kan hålla i sig, borde Securitas tillhöra de mer stabila aktierna med hänsyn till koncernens inriktning.

Vi tror inte

på någon rusning efter aktien efter de senaste veckorna nedgång men vi bedömer att den kan gå något bättre än börsen som helhet framgent och upprepar, den hittills inte så lyckade, rekommendationen Öka på 3-6 månaders sikt.