Europafonderna har gått starkt det senaste året. Som grupp har de stigit med nästan 17 procent, räknat i euro. Uppgången beror framför allt på att investerarna alltid reagerar före den reala ekonomin. Och även denna gång har de fått rätt. Konjunktursiffrorna har successivt förbättrats under året.

Den värsta oron för euron har också lagt sig, men läget är långt ifrån en lösning. Den senaste tiden har det också kommit tecken på det. Senast är det Cypern som står på ruinens brant och söker hjälp. I Portugal går utvecklingen segt och landet vill sätta sig vid förhandlingsbordet med långivarna.

Men det största hotet kommer från Italien. Resultatet av det senaste parlamentsvalet överraskade världen då Silvio Berlusconis högerallians och Beppe Grillos femstjärnerörelse, båda populistiska partier, fick betydligt fler röster än väntat. Det har lett till ett parlamentariskt låst läge.

Det fick euron att falla i värde ytterligare mot både den amerikanska dollarn och den svenska kronan. Det är också just den svaga euron som drar ned attraktionskraften i Europafonderna. När fonderna räknar om sina investeringar till svenska kronor blir avkastningen betydligt lägre.

Det senaste årets 17-procentiga ökning, räknat i euro, blir inte mer än drygt 8 procent i svenska kronor. I det perspektivet står sig Europafonderna inte lika bra längre, utan ligger i nivå med världsindex. Även förra året tillhörde Europafonderna vinnarna med en uppgång på över 20 procent, räknat i euro. Men för svenskt vidkommande blev det inte bättre än drygt 15 procent, lika mycket som till exempel Sverigefonderna.

I ett svenskt perspektiv påverkas framtiden för Europafonderna både av konjunkturen och hur valutan utvecklas. En del bedömare gör gällande att euron kommer att stärkas. Anledningen är att både Japan och USA verkar för att deras valutor ska försvagas. Den europeiska centralbanken har inte samma möjligheter, vilket innebär att euron stärks med automatik.

Om euron även kommer att stärkas mot den svenska kronan är inte lika säkert. Den svenska kronan har en ganska stark koppling till euron jämfört med den japanska yenen och den amerikanska kronan.

Andra bedömare menar att eurokrisen är lång ifrån löst och risken är stor att euron fortsätter att försvagas. Enligt en undersökning som Financial Times har gjort tror cirka 80 procent av tillfrågade företagsledare i Europa att krisen inte är över.

Men det finns grundläggande positiva makrofaktorer som kan ge de europeiska börserna fortsatt stöd. Den ekonomiska återhämtningen i bland annat att USA och Kina ser ut att ta fart. Det ger stöd åt de europeiska exportbolagen.

När det kommer till utbudet av Europafonder så är det en djungel. Det finns cirka 300 olika fonder i inte mindre än tio olika fondkategorier. Efter en noggrann analys har placera.nu funnit två fonder som verkligen sticker ut. I den här analysen presenterar vi den första, den andra kommer inom kort.

HandelsbankenEuropa Selektiv förvaltas av ett fyra man starkt team som leds av Lars Johansson. Han har varit med i teamet sedan 2006, vilket borgar för en fortsatt god kontinuitet. Som fondnamnet antyder är det en spjutspetsfond som investerar selektiv, i normalfallet i 10 till 20 bolag.  Idag utgörs portföljen av 17 bolag, där det engelska mätteknikbolaget, Spectris, väger mest, knappt 9 procent.

Fondens landfördelning är också ett bevis för att index har en högst underordnad roll. Endast 15 procent av fondens 4,1 miljarder kronor är investerade i euroland. Det är i England, Norden och Schweiz som fonden har sina flesta investeringar i just nu.

"Vi följer en konsekvent förvaltningsstrategi och tittar inte på index över huvud taget, utan investerar bara i mervärdeskapande bolag som vi förväntar oss kommer att ha god kursutveckling. För att vi ska kunna följa bolagen på ett professionellt sätt vill vi inte ha för många. I normalfallet utgör bolagen mellan 3,5 till 9,5 procent av portföljen, och vi har som avsikt att äga dem åtminstone under 3 till 5 år", säger Lars Johansson.

Placera.nu kan konstatera att strategin har lönat sig. Sedan 2008 har fonden slagit det breda Europaindexet varje år. De senaste tre åren ligger den årliga avkastningen cirka 10 procent högre än index, samtidigt som risken bara har legat lite högre än index.

Just nu Schweiz, Storbritannien och Norden.

Fondens styrka är att den presterat bättre än index både i upp och nedgångar. Vad mer kan man begära av en aktivt förvaltad aktiefond? Fonden har också belönats med högsta möjliga betyg, 5, av Morningstar sedan 2007.

Placera.nu förväntar sig att Lars Johansson och hans team kommer fortsätta att leverera avkastning på högsta nivå. Teamet har arbetat tillsammans lång tid och har en väl fungerande och förankrad förvaltningsstrategi.

Även om avgiften på 1,85 procent per år är i det övre intervallet så har avkastningen väl kompenserat för det och vår rekommendation är köp. Men tanke på fondens koncentrerade portfölj kan vi inte utesluta att den kommer att svänga mer än andra fonder från tid till annan. Men på längre sikt ska det betala sig i form av högra avkastning.