Marknaden för teknikkonsulter är stark och i branschen blir det rejäla vinstlyft i år. Sweco ökade rörelseresultatet med 32 procent under de tre första kvartalen. Vi tror på en klart lägre ökningstakt nästa år och bedömer att aktien är fullvärderad.
7 december, 2006
Sweco har fått ett uppdrag att projektera 100 mil landsväg i Armenien. Uppdraget är värt 14 Mkr och sker i samarbete med svenska SweRoad och det armeniska konsultföretaget Dorproject. Sweco har tidigare genomfört flera liknande uppdrag i Armenien under de senaste åren.
Marknaden för tekniska konsulter är stark inom samtliga områden och särskilt i Östeuropa. Marknaden i Östeuropa svarar dock för en relativt liten del av Swecos verksamhet.
Under årets sex första månader ökade Swecos försäljning med 13 procent till 2 733 Mkr. Den organiska tillväxten var nära 9 procent.
Rörelseresultatet förbättrades med 32 procent till 236,1 Mkr vilket motsvarade en marginal på 8,6 procent (7,4). Under perioden ökade debiteringsgraden med 1,3 procent till 75,1 procent.
Nettoresultatet uppgick till 167,2 Mkr (175,9). I fjolårets resultat ingår omvärdering och utdelning från aktierna i Ångpanneföreningen. Aktierna såldes i början på året och en reavinst på 2,1 Mkr ingår i årets vinst.
Vi räknar med en vinst i år på 14 kr per aktie. I fjol var vinsten 15,88 kr per aktie men då omvärderingen av ÅF aktierna med 3,10 kr per aktie.
En fortsatt vinstförbättring bör det bli nästa år. Tillväxten blir antagligen väsentligt lägre än i år. Kapacitetsutnyttjandet ligger på historiskt höga nivåer och under året genomförda förvärv bidrar till mindre till tillväxten jämfört med i år.
Vi räknar med att tillväxt på 7 procent till 4 070 Mkr. Med en marginal på 8,8 procent hamnar rörelseresultatet på 358 Mkr. Vinsten per aktie hamnar på ca 14,90 kr.
Aktien har i stigit med drygt 11 procent och handlas idag i 225 kr vilket är i nivå med vår tidigare riktkurs på 220 kr. Baserat på vår prognos för 2007 motsvarar dagens kurs p/e 15. Sweco hade en utdelning på 5 kr per aktie för 2005 och genomförde dessutom ett inlösenprogram motsvarande 10 kr per aktie.
För 2006 räknar vi med en utdelning på 7 kr per aktie. Med dagens kurs innebär det en direktavkastning på 3,1 procent.
Från den första januari får Sweco en ny Vd, Mats Wäppling. Han har ett förflutet som vice Vd inom NCC. Wäppling kommer till ett välmående och lönsamt företag. Några stora förändringar är knappast att vänta.
Vi sänker vår rekommendation på 3-6 månaders sikt från öka till neutral med en riktkurs på 225 kr.
Marknaden för teknikkonsulter är stark och i branschen blir det rejäla vinstlyft i år. Sweco ökade rörelseresultatet med 32 procent under de tre första kvartalen. Vi tror på en klart lägre ökningstakt nästa år och bedömer att aktien är fullvärderad.
7 december, 2006
Sweco har fått ett uppdrag att projektera 100 mil landsväg i Armenien. Uppdraget är värt 14 Mkr och sker i samarbete med svenska SweRoad och det armeniska konsultföretaget Dorproject. Sweco har tidigare genomfört flera liknande uppdrag i Armenien under de senaste åren.
Marknaden för tekniska konsulter är stark inom samtliga områden och särskilt i Östeuropa. Marknaden i Östeuropa svarar dock för en relativt liten del av Swecos verksamhet.
Under årets sex första månader ökade Swecos försäljning med 13 procent till 2 733 Mkr. Den organiska tillväxten var nära 9 procent.
Rörelseresultatet förbättrades med 32 procent till 236,1 Mkr vilket motsvarade en marginal på 8,6 procent (7,4). Under perioden ökade debiteringsgraden med 1,3 procent till 75,1 procent.
Nettoresultatet uppgick till 167,2 Mkr (175,9). I fjolårets resultat ingår omvärdering och utdelning från aktierna i Ångpanneföreningen. Aktierna såldes i början på året och en reavinst på 2,1 Mkr ingår i årets vinst.
Vi räknar med en vinst i år på 14 kr per aktie. I fjol var vinsten 15,88 kr per aktie men då omvärderingen av ÅF aktierna med 3,10 kr per aktie.
En fortsatt vinstförbättring bör det bli nästa år. Tillväxten blir antagligen väsentligt lägre än i år. Kapacitetsutnyttjandet ligger på historiskt höga nivåer och under året genomförda förvärv bidrar till mindre till tillväxten jämfört med i år.
Vi räknar med att tillväxt på 7 procent till 4 070 Mkr. Med en marginal på 8,8 procent hamnar rörelseresultatet på 358 Mkr. Vinsten per aktie hamnar på ca 14,90 kr.
Aktien har i stigit med drygt 11 procent och handlas idag i 225 kr vilket är i nivå med vår tidigare riktkurs på 220 kr. Baserat på vår prognos för 2007 motsvarar dagens kurs p/e 15. Sweco hade en utdelning på 5 kr per aktie för 2005 och genomförde dessutom ett inlösenprogram motsvarande 10 kr per aktie.
För 2006 räknar vi med en utdelning på 7 kr per aktie. Med dagens kurs innebär det en direktavkastning på 3,1 procent.
Från den första januari får Sweco en ny Vd, Mats Wäppling. Han har ett förflutet som vice Vd inom NCC. Wäppling kommer till ett välmående och lönsamt företag. Några stora förändringar är knappast att vänta.
Vi sänker vår rekommendation på 3-6 månaders sikt från öka till neutral med en riktkurs på 225 kr.
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,16%
(vid stängning)
OMXS30
Idag, 16:55
Traders köper svenska börsdippen
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 167,91
