Svenska staten äger 45 procent i Teliasonera och finska staten 14 procent. Alliansens planer på att minska statens aktieinnehav har nu ökat intresset för aktien. Ett minskat statligt ägande bedöms kunna påskynda en omstrukturering av verksamheten och säkerställa en fortsatt hög utdelningstillväxt.

Efter statens utträde är Teliasonera även en tänkbar uppköpskandidat. Bolagets starka balansräkning och goda marknadspositioner lockar.

Inom mobiltelefoni har Teliasonera en marknadsandel på 45 procent i Sverige, 60 procent i Finland, 30 procent i Norge och ungefär 20 procent i Danmark.

Utöver den nordiska marknaden har bolaget ägarandelar i mobiloperatörer i Baltikum, Turkiet, Ryssland och andra länder inom Eurasien.

Aktien stiger idag med 1 kr eller med 2,2 procent till 46,60 kr. Börsvärdet är ca 210 miljarder kronor och statens innehav är alltså värt ca 95 miljarder kr.

Det är alltså ett betydande kapital som krävs för att absorbera statens innehav. Även om det är troligt att en utförsäljning ökar intresset för aktien tar det sannolikt lång tid.

Teliasonera kom med en bra halvårsrapport. Omsättningen ökade med 5 procent till 44.716 Mkr (42.556). Rörelsemarginalen ökade och nettoresultatet steg till 9.000 Mkr (5.985). Resultatet per aktie blev 1,76 kr (1,12).

Bolaget flaggade för att det kommer en del omstruktureringskostnader i kommande rapporter. Vi håller dock fast vid vår prognos om en vinst på 3,50 kr för hela 2006. Prognosrna enligt SME ligger något lägre eller på 3,18 kr per aktie.

Baserat på vår prognos handlas aktien idag med ett p/e-tal på 13,3 och med en direktavkastning på 7,5 procent om hela resultatet delas ut vilket är möjligt. 

Teliasoneras utdelningspolicy är en ordinarie utdelning på 30-50 procent av nettoresultat plus en årlig extrautdelning om baseras på kassaflödet samt investeringsbehovet. Det innebär att bolaget bör kunna hålla en hög utdelningsnivå under flera år framöver.

Vår utdelningsprognos för 2006 och 2007 är 3,50 kr per aktie. Det är i nivå med förväntningarna på marknaden. Vi höjer rekommendationen på 3-6 månaders sikt från neutral till öka med en riktkurs på 50 kr.