Den största delen av Traction, förutom en kassa på 490 Mkr, är de börsnoterade innehaven. Bland dessa är Haldex och Softronic de som väger tyngst i portföljen, följt av norska Statoil som haft en mycket fin utveckling sedan årsskiftet på grund av det stigande oljepriset. Därutöver sitter Traction på en portfölj med onoterade bolag som värderas till 11 kronor per aktie. Här ingår projektledningsbolaget Hifab, som är under uppköp av ett annat Traction-bolag, börsnoterade it-konsulten Thalamus. Tanken är att Hifab ska ta bakvägen till börsen efter sammanslagningen. Det nya konsultbolaget kommer att ha en årsomsättning på cirka 450 miljoner kronor.

Traction är positiva till strukturförändringar och har tidigare arbetat med fusionsplaner för de it-konsultbolag som ingår i portföljen. Ursprungsplanen för tidigare portföljinnehavet Mandator var att genom sammanslagningar med andra bolag skapa en större it-konsult, men när Fujitsus bud kom var det för lockande för att avvisa. Traction har en aggressiv och aktiv ägarstil som många gånger präglats av konflikter med målbolagen man tar över och inträdet till Hifab var inget undantag. Kan man dock får ordning på det sammanslagna bolaget kan det bli en riktigt bra affär på sikt.

Slutligen finns dotterbolagen Ankarsrum Industries (tillverkar elmotorer), plasttillverkaren Gnosjöplast (plasttillverkare) och Zitiz (nättidning), som samtliga är turnaround-projekt och rekonstruktioner. Utvecklingen har länge varit usel för dessa. Bolagen omsatte ifjol 280 Mkr och gjorde ett rörelseresultat på - 24 Mkr.  

De senaste tio åren har substansrabatten i Traction legat på ungefär 15 procent. För två år sedan var substansrabatten endast tre procent. Ifjol låg den siffran på 17 procent. Hittills i år är rabatten ökat till 24 procent enligt våra beräkningar. Tror man att den rabatten ska krympa ner till den historiska nivån blir aktiens uppsida 15 procent från dagens nivå kring 62 kronor. Ovanpå det finns möjligheten att vd Petter Stillström börjar sätta den stora kassan i arbete, speciellt i dagens marknadsläge när värderingen på många småbolag gått ner till attraktiva nivåer. För den spekulativt lagde rekommenderar vi köp.