Många trodde att finanskrisen var över och att världen har gått in i en normal lågkonjuntur.  De senaste tre månaderna har finansfonderna presterat bättre än globala aktiefonder i genomsnitt. Medan de globala aktiefonderna har fallit med nästan 5 procent har finansfonderna bara tappat 3 procent i genomsnitt.

Tidigare i år gick det betydligt sämre, vilket också syns i avkstningssiffrorna. Sedan årsskiftet, fram tills i fredags, har finansfonderna i genomsnitt fallit med nästan 25 procent, vilket är betydligt mer än de globala aktiefonderna som bara har fallit med knappt 18 procent.

Skillnaden är dock relativt stor mellan finansfondernas avkastning under året. CAAM Global Finance har bara backat med 18 procent, vilket är minst dåligt bland de 26 fonderna på den svenska marknaden. Betydligt sämre har det gått för ABN AMRO:s Financials som har tappat nästan 32 procent.  En anledning till avkastningsskillnaderna är att ABN AMRO sannolikt har satsat mer på bolåneinstitut och investmentbanker som tagit mest stryk.

Sveriges enda finansfond, Swedbank Robur Finansfond, har klarat sig relativt bra och har bara tappat drygt 22 procent, vilket är bättre än genomsnittet.

Men de som trodde att det har vänt för finanssektorn efter den senaste tidens relativa goda utveckling har fått tänka om. Droppen kom i måndags då USA:s fjärde största investmentbank, Lehman Brothers, lämnade in en ansökan om konkursskydd. Det var efter att samma bank veckan innan presenterade sin kvartalsrapport och samtidigt en handlingsplan för att säkerställa bankens framtid.

Handlingsplanen emottogs högst svalt av finansmarknaden som pressade aktien hårt. Goda råd var nu dyra för bolagets vd, Richard Fuld, som febrilt letade köpare av hela eller delar av banken. Under helgen visade det sig att det inte fanns några köpare, vilket tvingade Richard Fuld till det bittra beslutet att ansöka om konkursskydd enligt 11 kapitelt i den amerikanska konkurrslagstiftningen.

Betyder det att de eventuella köparna gjorde rätt som avstod från att gå i säng med den blödande banken? Det är svårt att veta, under helgen tillkännagavs också att Bank of America köper en annan gigant, Merrill Lynch för 50 miljarder dollar, 70 procent över fredagens stängningskurs. Med andra ord gör de en betydligt positivare bedöming av bolaget än vad aktiemarknaden gör.

Antagligen är Lehamn Brothers också värt mer än vad aktiekursen indikerar, men just nu handlar det inte om bolagens fundamentala värden utan om psykologi. Det betyder att kurserna inte alls behöver motsvara bolagens riktiga värden. Och inte blir det bättre av att Wall Street-legenden, Wilbur Ross, i finans-tv-kanalen CNBC spår att ytterligare 1 000 amerikanska banker kan komma att kasta in handuken.

De värsta domedagsprofetiorna besannas sällan, men det är ingen vild gissning att banker och finansbolag kommer att skapa stora rubriker under hösten.

I dagsläget, när det mesta handlar om psykologi, är det snudd på omöjligt att ge köp- eller säljrekommendationer. De som idag sitter med finansfonder i sina depåer kommer att kastas mellan hopp och förtvivlan under hösten.