I teorin är det enkelt. Om de långa räntorna väntas falla köper förvaltarna obligationer med långa löptider. Och om räntorna spås stiga, är det obligationer med kortare löptider som gäller. På så sätt kan förvaltarna genom aktiv förvaltning få fart på en räntefonds avkastning.

Men i praktiken är det svårare. Ränteutvecklingen styrs av en rad faktorer som exempelvis förväntningar om hur konjunkturen och inflationen ska utvecklas. Dessutom kan det dyka upp saker som ingen egentligen hade räknat med, vilket de numera berömda subprimelånen i USA är ett exempel på.

Carlson Räntefond Koncis är en specialfond och målet är att den ska stiga i värde oavsett hur räntorna utvecklas. För att klara det kan den precis som en vanlig obligationsfond köpa värdepapper med lång löptid. Men den kan även handla med korta löptider, alltså som en kort räntefond. Det är förvaltarens tro om framtiden som avgör vilka räntepapper som finns i fonden.

"Vi tror på fallande långräntor och har positionerat fonden därefter. På längre sikt är vi positivt inställda till statsobligationer. Men vi förväntar oss fortsatt hög volatilitet, vilket passar denna fond mycket bra, säger Stefan Andersson som tillsammans med två andra förvaltar fonden.

Förvaltarna bakom Koncis bildar sig en uppfattning om ränteutvecklingen och anpassar fonden efter det. Fördelen med den aktiva förvaltningen och de fria placeringsreglerna är att Koncis kan ge bra avkastning om förvaltarna får rätt. Nackdelen är den motsatta, det vill säga fonden kan backa kraftigt om förvaltarna har fel. Med en uppgång på 2,6 procent i år placerar den sig som tredje bästa fond i kategorin långa räntefonder. Sett ett år tillbaks i tiden har den gett 2,6 procent och kvalar därmed in som bästa räntefond, sett till avkastningen.

Enter Räntefond Trend har inte matchat den avkastningen. I år ligger den på plats 30 med en avkastning på 1,5 procent. Sett ett år tillbaks i tiden uppgår avkastningen till 0,5 procent. Enter Trend arbetar inte med traditionell aktiv förvaltning. I stället sköts förvaltningen av Enter Trendindikator som är ett analysverktyg för att identifiera trender på finansiella marknader. Om trenden visar på stigande obligationsräntor kommer fonden att ha korta räntepapper, om trenden visar på fallande är det obligationer som gäller.

"Fonden är alltid enbart placerad i statsobligationer. Den genomsnittliga återstående löptiden i fonden just nu är cirka fem år. Men vi gör inga som helst egna värderingar, själva idén med fonden är att datorn ska sköta valet av räntepapper", säger Anders Wilson som förvaltar fonden.

Till skillnad mot vanliga obligationsfonder kan bägge dessa fonder variera löptiderna på räntepappren mycket. Carlsons fond har gått bra. Men fonden startade hösten 2005 och är därmed relativt nystartad. En av förvaltarna, Fredrik Otter, slutade i våras. Placera.nu anser att detta är en intressant fond. Men kombinationen av att den är relativt nystartad och den risk de fria placeringsbestämmelserna medför, innebär gör att vi råder sparare att avvakta och se hur den utvecklas framöver.

Enter Räntefond Trend har inte lyckats något vidare den senaste tiden. Fonden startade dock 1999 och utvecklingen på fem år tillbaks i tiden är bättre, upp 22 procent. Den avkastningen gör att den kvalar in som fjärde bästa fond i kategorin långa räntefonder och Morningstar ger den högsta möjliga betyg, fem stjärnor. Detta är också en intressant fond som kan ha mer att ge, i alla fall för den långsiktiga spararen.

Henrik Norberg

Siffrorna om avkastning från Morningstar den 7 december 2007