Den svenska kronan har stärkts kraftigt de senaste två åren. Vissa börjar till och med jämföra Sverige med Schweiz, landet som sedan länge har haft en urstark valuta.

Idag kostar en euro drygt 8,8 kronor. Det är en minskning med 2,8 kronor från toppen i slutet av 2009. Då fick man betala drygt 11,6 kronor för en euro. Det motsvarar en förändring med nästan 25 procent.

Mot den amerikanska dollarn har den procentuella förstärkningen varit lite större, drygt 26 procent sedan i slutet av 2009. Idag kostar en dollar drygt 6,8 kronor, jämfört med cirka 9,25 som högst.

En stark krona är kanon för bolag som importerar mycket, då de får mer varor för pengarna. Det är också bra för oss svenskar när vi åker utomlands, då vi får fler euro eller dollar för varje krona, och utlandssemestern blir billigare.

Men för svenska bolag som säljer sina produkter utomlands gäller motsatsen. Deras konkurrenskraft blir sämre. Dels kan konkurrerande bolag i andra länder sälja sina produkter till ett lägre pris, och dels blir den utländska försäljningen och vinsten lägre när den räknas om till svenska kronor.

Nu drabbar detta inte alla exportbolag lika mycket. De stora bolagen har ofta både tillverkning, försäljning och kostnader utomlands, vilket jämnar ut valutaförändringarna.

Värst är det för bolag som har tillgångarna och tillverkning i Sverige. Samtidigt arbetar många bolag aktivt med att valutasäkra olika kapitalflöden, så det är mycket svårt att säga hur en starkare krona slår mot olika bolag.

Swedbank Robur Exportfond har gått som tåget de senaste åren, mycket tack vare sin tydliga inriktning på exportbolag. Förra året steg fonden med drygt 32 procent, vilket var betydligt mer än MSCI Sverigeindex, som steg med drygt 25 procent. Året innan, 2009, slutade fonden på plus 70 procent, jämfört med index 38 procent.

Framtiden är mer oviss. Det som talar för exportbolagen är den fortsatt kraftiga tillväxten på tillväxtmarknaderna så som Bric-länderna, Brasilien, Ryssland, Indien och inte minst Kina. De flesta stora svenska exportbolag har etablerat sig väl i dessa. Under lågkonjunkturen har de också både slimmat och effektiviserat sin produktion, så lönsamheten borde kunna bli bättre.

Det kan vara så att positiva tillväxteffekten är större än den negativa valutaeffekten. Dessutom har många av de svenska bolagen även kostnader utanför Sverige och arbetar aktivt med att valutasäkra kapitalflödena.

Men om tillväxten skulle avta finns en uppenbar risk på nedsidan. Aktiemarknaden har med stor sannolikhet räknat med att tillväxten fortsätter. Därför blir det mycket intressant att följa rapporterna som kommer den närmaste månaden. Delvis för att se hur det fjärde kvartalet utvecklade sig. Men kanske ännu viktigare - vad bolagen säger om framtiden.

I dagsläget tror placera.nu att de positiva sidorna är större än de negativa. Därför behåller vi köprekommendationen för Swedbank Robur Exportfond. Men vi vill göra fondspararna uppmärksamma på att framtiden antagligen inte blir lika ljus som de senaste åren och att det kan vara bra drar ned förväntningar en del.