Mats Qviberg har under de senaste månaderna successivt köpt på sig fler aktier i Bilia och närmar sig nu 10 procent av ägandet i bolaget. Bilia är Nordens största bilkedja med 98 anläggningar i Sverige, Norge och Danmark.

Bilia redovisade ett resultat före skatt på 133 miljoner kronor för årets andra kvartal, vilket var över marknadens förväntningar. Sverige är alltjämt den dominerande marknaden. Närmare 70 procent av omsättningen på 4 857 miljoner kronor genererades i Sverige.

Om man tittar på nybilsförsäljningen visade samtliga marknader en positiv utveckling. Sverige plus 11 procent, Norge 9 procent samt Danmark med en uppgång med 15 procent. Totalt såldes under kvartalet 11 612 nya fordon. Utbudet av begagnade bilar ökade under kvartalet vilket har inneburit en press nedåt på priserna. Resultatet för begagnataffären visade en mindre vinst.

Lönsamheten på bilförsäljningen, både nytt och begagnat, är lövtunn. Under årets andra kvartal omsatte bilförsäljningen 3 689 miljoner kronor. Rörelseresultatet uppgick till 48 miljoner kronor, vilket innebar en marginal på 1,3 procent, vilket var en nedgång från föregående års 1,6 procent. Orderstocken minskade under kvartalet och vi kommer därmed sannolikt få se en fallande lönsamhet inom segmentet under det andra halvåret.

Inom service däremot, det vill säga verkstad, reservdelar och tillbehör, är lönsamheten hög. För årets andra kvartal uppgick rörelseresultatet till 104 miljoner kronor. Rörelsemarginalen blev 7,8 procent under kvartalet.

Det är alltså inte en ökande bilförsäljning Mats Qviberg främst siktar på med sina aktieköp i bolaget. Bilar behöver däremot alltid servas och aktien är för närvarande nedpressad efter sommarens börsras.

P/e-talet, aktiens pris jämfört med årsvinsten, landar på 6 för innevarande år, vilket är lågt för vilket börsbolag som helst. Företaget bör generera ett resultat omkring 460 miljoner kronor för helåret, vilket är en nedgång jämfört med föregående års 487 miljoner. En återbetalning av skatt innebär dock att resultatet per aktie ökar från 16 till 16,80 kronor per aktie i år.

På 3-6 månaders sikt tror vi att aktien kommer att utvecklas bättre än index. Som investerare skall man dock vara medveten om att resultatet per aktie kommer att falla under år 2012.  Vi räknar här med ett resultat på 12,50 per aktie, vilket fortsatt innebär en attraktiv värdering.

Lägg därtill att Bilia ger mycket utdelning. Direktavkastningen, alltså utdelningens storlek i förhållande till nuvarande aktiekurs, lär landa på drygt 8 procent. Det är betydligt bättre än en bankränta och sannolikt en förklaring till Mats Qvibergs intresse för bolaget.

Vi sätter rekommendationen Köp.