Swedol håller på att etablera en riktigt fin detaljhandelskedja inom proffsprodukter för hantverkare, åkare, byggare och andra företagskunder. I fjol växte försäljningen i Swedols 16 butiker med 61 procent. Ser man bara till tillväxten i befintliga butiker så var den 29 procent på helåret. Det är mycket starka siffror. Totalt sett ökade Swedol sina intäkter med 34 procent till 528 Mkr. Att koncernen växer mindre än butikerna beror på att en tredjedel av omsättningen kommer från distanshandel (postorder och internet) där försäljningen står stilla.

Till stor del speglar Swedols framgångar högtrycket inom svensk ekonomi. Byggare och hantverkare är viktiga kundgrupper för Swedol och de har ju bråda dagar just nu. Men tillväxten är sannolikt inte bara konjunkturell. Det sker även en omstrukturering i detaljhandeln där mindre järnaffärer och industriservicebutiker tappar marknadsandelar till kedjor som Swedol eller Bergman & Bevings TOOLS. Exakt hur fördelningen mellan dessa två tillväxtkällor ser ut, alltså högkonjunktur och ökande marknadsandelar, är svårt att säga.

En hel del av den goda utvecklingen beror förstås också på ren skicklighet. Swedol anses till exempel ha ett mycket bra logistiksystem som sällan gör återförsäljarna missnöjda. De verkar också duktiga på att pricka bra lägen för att öppna nya butiker.

Den fina tillväxten har inte gått börsplacerarna förbi. Sedan noteringen i fjol är Swedolaktien upp 80 procent och handlas nu enligt BV:s prognos till 18-19 gånger årets vinst. Det är en rabatt på 10-15 procent jämfört med Clas Ohlson som visserligen inte alls växer lika snabbt totalt (16 procent under första halvåret) och nästan ingenting i sina befintliga butiker. Å andra sidan har Clas Ohlson en starkare balansräkning än Swedol.

Swedol har som mål att växa med i snitt 20 procent med en rörelsemarginal på 13 procent. Just nu växer de snabbare och ligger rätt exakt på sitt marginalmål. Orkar man med det här i längden så bör aktien fortsätta att vara ganska bra. Swedol är fortfarande små och har en väl intrimmad logistisk plattform vilket borgar för en hög tillväxt under en lång tid framöver.

Daniel Svensson