I slutet av 2007 såg det mycket mörkt ut för Ericsson med svaga resultat och svaga utsikter. Men då rapporten för första kvartalet kom överraskade vinsten positivt och aktien steg på börsen, för trots att vinsten rasat jämfört med samma period föregående år var det inte lika illa som befarat eftersom det varit tydligt att systemmarknaden försvagats.

På samma bog har det också spekulerats i att telefonmarknaden försvagats då det funnits tecken på svagare försäljning och prispress. Även Ericsson själva har varit försiktiga i sin syn på mobiltelefonmarknaden, senast vid bolagets kapitalmarknadsdag för blott ett par veckor sedan. Således är dagens vinstvarning från Sony Ericsson inte helt överraskande. Men det som förvånar är omfattningen. För det som bolaget nu kommunicerar är inte enkom att kvartalet ser sämre ut. Utöver att bolaget haft leveransproblem under kvartalet viker även efterfrågan på mellan- och högprismobiler. Således finns det en risk för att det svaga resultatet spiller över även på kommande kvartal.

För helåret 2007 stod Sony Ericsson för en knapp fjärdedel av vinsten i Ericsson och det senaste kvartalet hade denna andel ökat till 30 procent. Så det är en avsevärd del av vinsten, och värderingen, av Ericsson som är hänförlig till Sony Ericsson. Därför är dagens kursreaktion också befogad då marknaden åsatt ett högt värde på värdet av Sony Ericsson. Ett värde som idag ter sig svårt att motivera.

Nu viker alltså båda benen under Ericsson, system och telefoner, och det är svårt att se vad som ska få bolaget tillbaka på spåret. Under ovannämnda kapitalmarknadsdag var vd Carl-Henric Svanberg ändå relativt optimistisk inför det kommande kvartalet och kanske har det blivit, inte bra, men ändå bättre än det var i slutet av 2007. Men man är likafullt i en position där efterfrågan försvagats och besparingsprogrammen lär inte räcka för att fullt ut kompensera vikande intäkter.

Värderingen av aktien är tilltalande med relativt låga p/e tal, men detsamma kan sägas om snart sagt alla bolag på börsen och värdering allena räcker därför inte för en positiv rekommendation. Det gäller i synnerhet som den allmänna trenden på börsen är negativ. Vi är därför fortsatt avvaktande till aktien och ser bättre investeringsmöjligheter annorstädes på börsen.