Intäkterna på 3,7 miljarder kronor i det brutna räkenskapsårets sista kvartal var cirka och 150 miljoner över förhandstipsen enligt SME Direkts sammanställning över analytikernas förväntningar. Den mer framåtblickande orderingången på 4 miljarder kronor var ungefär 200 miljoner kronor högre.

Den amerikanska marknaden ser piggare ut trots åtstramningar och tappet i södra Europa blev inte så stort som man hade kunnat vänta sig. Nya produkter har mottagits väl och ledningen förutspår fortsatt stabil tillväxt.

Med andra ord tycks den goda tillväxten finnas där, men det krävs att man kan behålla sin lönsamhet för att kunna njuta den fulla frukten av tillväxten. På det området var det sämre beställt i bokslutsrapporten. Fjärde kvartalets underliggande rörelsemarginal (justerat för större engångskostnader än väntat) på 32 procent var nästan 2 procentenheter under förväntningarna.

Elektas styrelses förslag om en bonusutdelning på 50 öre per aktie i tre år visar tilltron till kommande kassaflöden i företaget, liksom den relativt låga sannolikheten för några förvärv närmaste tiden. Men det är ju inte precis av den dignitet att den förvandlar aktien till ett utdelningscase. Den närmaste utdelningen blir således 2 kronor per aktie, inklusive 50 öre extrautdelning, vilket innebär att aktien handlas till en direktavkastning på strax under 2 procent.

Bokslutet visar återigen att Elekta är ett mycket välskött företag som har en stark position i sin nisch. Orderingången föranleder stigande förväntningar på tillväxten men det vill till att lönsamheten inte börjar urholkas för att dagens vinstprognoser ska hålla.

Elektas egen bedömning är att omsättningen och rörelseresultatet före avskrivningar ska öka cirka 10 procent i lokal valuta innevarande brutna verksamhetsår samtidigt som investeringarna kommer att öka.

Det är, relativt aktieanalytikernas kollektiva förväntningar, en ganska defensiv prognos som om den blir sannspådd definitivt vore en besvikelse. I dagsläget ligger förväntningarna, enligt SME Direkt, på att Elekta ska göra en vinst på 4,30 kronor per aktie i år och 5,21 kronor per aktie nästa år.

Att aktien reagerade så kraftigt positivt på rapporten i onsdags tror vi till stor del kan förklaras med att den stora mängden blankare i aktien blev en smula nervösa och valde att stänga sina positioner här och var. Av fredagens färska blankningsstatistik ser vi att det onekligen varit en hel del turbulens på den fronten i Elektas aktie.

Som vi nämnde inför bokslutsrapporten anser vi att dagens värdering på lämnar ganska litet utrymme för kortsiktiga besvikelser. Med en dominerande del av årsvinsten som infaller i det brutna verksamhetsårets fjärde kvartal finns en risk att vi egentligen inte får några tydliga signaler de närmaste månaderna.

En del investerare tycker att det är helt acceptabelt medan vi hellre tittar på andra aktier under tiden och behåller den neutrala synen i väntan på att kanske kunna fiska upp aktien på lite lägre nivåer än dagens.